Qué dijo la dirección de Cummins Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por centros de datos y una revisión al alza de las previsiones

Cummins registró ingresos de 8.400 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento del 3% frente al mismo periodo del año anterior. El motor del crecimiento fue la demanda de equipos de generación de energía, especialmente de centros de datos, tanto en Norteamérica como en China. Este avance compensó parcialmente la caída del 20% en los volúmenes de camiones pesados y medianos en Norteamérica. El EBITDA ajustado —excluyendo un cargo neto de 199 millones de dólares por la venta de su negocio de celdas de combustible de baja presión a Alstom— fue de 1.500 millones de dólares, equivalente al 17,7% de las ventas, frente al 17,9% registrado un año antes. El segmento de Power Systems logró un margen EBITDA récord del 29,5%, impulsado por volúmenes, precios favorables, recuperación neta de aranceles y algunos ingresos no recurrentes por recuperación de costes.

Perspectivas 2026: guía revisada al alza en todos los frentes

La compañía elevó su previsión de ingresos para el conjunto del año a un crecimiento de entre el 8% y el 11%, frente al rango anterior del 3% al 8%. La guía de margen EBITDA también mejoró, situándose ahora entre el 17,75% y el 18,5%. La producción de camiones pesados en Norteamérica se espera ahora en un rango de 230.000 a 250.000 unidades —frente a las 220.000-240.000 anteriores—, y la de camiones medianos entre 125.000 y 135.000 unidades. En cuanto a generación de energía global, la compañía espera un crecimiento de ingresos del 15% al 25%, por encima del 10%-20% previsto en febrero, apoyado en la demanda acelerada de centros de datos. Para China, la estimación de ingresos totales —incluyendo empresas conjuntas— pasó de una caída del 1% a un crecimiento del 10%, impulsado también por los centros de datos. En India, la previsión mejoró de una caída del 5% a un crecimiento del 2%. La compañía señaló que el impacto neto de los aranceles sobre el EBITDA fue inmaterial en el primer trimestre y espera que siga siéndolo durante el resto de 2026.

Ángulo para mercados hispanos: Chile, México y China en el radar

Un hecho destacado del trimestre con relevancia directa para la región fue el despliegue del primer camión de minería ultra-clase con tecnología híbrida eléctrica del mundo, actualmente en operación en la mina de tajo abierto de Caserones, en Chile. Se trata de una retroadaptación de un camión de 300 toneladas de Komatsu con tecnología First Mode. En China, los ingresos del primer trimestre —incluyendo empresas conjuntas— alcanzaron los 2.100 millones de dólares, con un aumento del 19% interanual. Las ventas de equipos de generación de energía en ese país crecieron un 84% en el trimestre, impulsadas por la demanda acelerada de centros de datos. Además, la fuerte demanda de exportación en China está beneficiando tanto al segmento de maquinaria de construcción como al de camiones, con excavadoras creciendo un 25% en unidades.

Turno de preguntas: aranceles, motores EPA '27 y márgenes bajo escrutinio

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes áreas. Primero, los aranceles: la dirección insistió en que el impacto neto ha sido inmaterial y que la compañía trabaja activamente con proveedores y clientes para mitigar los efectos, destacando que la mayor parte de su producción y aprovisionamiento es de origen estadounidense. Segundo, el lanzamiento de motores para la normativa EPA 2027: Rumsey confirmó que el motor de la plataforma B (segmento medio) se retrasará hasta enero de 2028 debido a cambios tardíos en la regulación, aunque los modelos X15 y X10 mantendrán el lanzamiento en 2027. La compañía espera que la EPA publique un borrador revisado de la norma durante el trimestre en curso. Tercero, los márgenes del segmento de Power Systems generaron dudas sobre su sostenibilidad: Smith aclaró que parte del resultado excepcional del primer trimestre se debe a factores no recurrentes —demanda china concentrada en la primera mitad del año, recuperaciones puntuales de costes y netos arancelarios favorables— y que los márgenes del resto del año serán sólidos, pero algo inferiores. La compañía anunció un Día del Analista para el 21 de mayo, donde prevé presentar objetivos financieros a medio plazo actualizados.