Qué dijo la dirección de CME Group Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido, aunque sin batir récords

CME Group cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos superiores a 1.700 millones de dólares, un 1% más que en el mismo período de 2025, y con un volumen medio diario de 29,8 millones de contratos, el segundo más alto en la historia de la compañía para un segundo trimestre. El margen operativo ajustado se situó en el 69,5%, y el beneficio por acción ajustado fue de 2,99 dólares, también un 1% por encima del año anterior. La compañía devolvió 1.200 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones. El dato que más destacó la dirección fue el comportamiento del primer semestre en su conjunto: el volumen creció un 10% respecto al año anterior, los ingresos un 8% y el beneficio por acción un 10%. Para julio, el volumen acumula un alza del 18% frente al mismo mes de 2025.

Los ingresos por datos de mercado alcanzaron un récord trimestral de 238 millones de dólares, un 20% más que en el segundo trimestre de 2025, completando 33 trimestres consecutivos de crecimiento interanual en esta línea. La dirección atribuyó el resultado a aumentos de precios vigentes desde enero, al crecimiento de suscriptores profesionales —un 3,5% trimestral—, a la expansión del negocio de datos derivados y al aumento del 56% interanual en cuentas de simulación de trading, que la compañía describe como un semillero de futuros clientes.

Perpetuos, regulación y nuevos productos

La mayor parte de la llamada giró en torno a los futuros perpetuos —instrumentos sin fecha de vencimiento, comunes en el ecosistema cripto— y a si CME debería lanzarlos. El consejero delegado Terry Duffy fue categórico: la compañía tiene capacidad técnica para hacerlo e incluso tiene especificaciones de contrato preparadas, pero afirma no haber recibido demanda de sus clientes institucionales, que representan el 94% del volumen. Duffy describió conversaciones directas con directivos de las mayores firmas de energía, tasas y renta variable, quienes, según él, rechazaron explícitamente el producto. En respuesta a los analistas, Tim McCourt ofreció cifras concretas: mientras CME mueve entre 4.500 y 6.500 millones de dólares diarios en su complejo de criptomonedas, el único perpetuo de bitcoin autorizado en EE. UU. —lanzado por Kalshi a finales de mayo— registra unos 270 millones diarios y apenas 10 millones de dólares en interés abierto, frente a los 9.000-10.000 millones de CME.

En el plano regulatorio, Duffy criticó abiertamente a la CFTC por haber suspendido el lanzamiento del contrato de petróleo crudo en modalidad 24/7 mediante un procedimiento de revisión, mientras que otros contratos —citó, con evidente ironía, uno vinculado al concurso de perritos calientes Nathan's— pasaron sin objeciones por el mismo mecanismo de autocertificación. La compañía mantiene un litigio abierto contra el regulador; la agencia tiene hasta agosto para responder ante el tribunal.

En cuanto a nuevos productos, la dirección anunció el lanzamiento durante la semana siguiente de los Single Stock Futures —futuros sobre acciones individuales de veintidós grandes compañías, con liquidación financiera contra el precio de cierre—, el inicio ese mismo fin de semana de la negociación 24/7 del contrato de oro de una onza, y el lanzamiento previsto para el cuarto trimestre de Treasury Link, una herramienta que conectará los mercados de futuros y bonos del Tesoro en efectivo sobre la plataforma Globex. Además, la compañía anunció una asociación con Silicon Data para lanzar futuros sobre computación —referenciados al coste horario de alquiler de GPUs NVIDIA H100—, presentados como una herramienta de cobertura para centros de datos y participantes del ecosistema de inteligencia artificial.

Las preguntas de los analistas

Los analistas presionaron en varios frentes. Dan Fannon (Jefferies) y Alex Kramm (UBS) insistieron en el tema de los perpetuos, especialmente en el segmento minorista. Duffy reiteró que el coste total de operar con perpetuos —tarifa de transacción más tasa de financiamiento diaria— es, según la compañía, hasta siete veces superior al de los futuros de CME, y que la ausencia de fecha de vencimiento no resuelve ningún problema real para el cliente institucional. Brian Bedell (Deutsche Bank) preguntó por el riesgo sistémico de eventuales perpetuos sobre índices de renta variable como el S&P 500; Duffy advirtió que las liquidaciones automáticas en cascada en un mercado del tamaño del de acciones estadounidenses podrían tener consecuencias sistémicas globales, y recordó que CME posee los derechos exclusivos para listar contratos —incluidos eventuales perpetuos— sobre los índices S&P, Dow Jones, Nasdaq y Russell, siempre que sean clasificados como futuros. Ken Worthington (J.P. Morgan) preguntó por el impacto del Project Vault —la iniciativa del gobierno Trump para reforzar la cadena de suministro de minerales y metales estratégicos—; Derek Sammann señaló que los inventarios físicos de cobre en almacenes COMEX se acercan a las 700.000 toneladas cortas, un récord, y que el interés abierto en el complejo del acero también marca máximos históricos, en línea directa con el foco en la industria doméstica. Patrick Moley (Piper Sandler) ahondó en el conflicto con la CFTC sobre el contrato de petróleo 24/7, y Duffy señaló que otros participantes ya operan petróleo las 24 horas sin que la agencia haya explicado cómo evita la participación de inversores estadounidenses en esas plataformas.