Qué dijo la dirección de CME Group Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre histórico en todos los frentes

CME Group registró en el primer trimestre de 2026 los mayores volúmenes, ingresos, beneficio operativo y beneficio neto de su historia. El volumen medio diario alcanzó 36,2 millones de contratos, un 22 % más que en el mismo período del año anterior y 6 millones de contratos por encima de cualquier trimestre previo. Por primera vez en la historia de la compañía, las seis clases de activos —tipos de interés, renta variable, energía, productos agrícolas, metales y divisas— batieron récords simultáneamente. Los ingresos totales ajustados ascendieron a 1.900 millones de dólares, un 14 % más interanual, con un margen operativo ajustado del 72,8 %, también el más alto de su historia. El beneficio neto ajustado fue de 1.200 millones de dólares, o 3,36 dólares por acción diluida, un 20 % superior al del primer trimestre de 2025. La compañía devolvió 3.200 millones de dólares a los accionistas, de los cuales 2.700 millones correspondieron a dividendos y 536 millones a recompra de acciones.

El negocio internacional también marcó récords: el volumen medio diario fuera de Estados Unidos creció un 30 % hasta 11,4 millones de contratos, con máximos históricos en EMEA, Asia-Pacífico y América Latina. El volumen en commodities creció un 38 % y el de productos financieros un 18 %. La compañía destacó que sus clientes ahorraron de media más de 85.000 millones de dólares diarios en márgenes gracias a las eficiencias de compensación de CME.

Lo que viene: tecnología, nuevos productos y expansión

CME anunció varias iniciativas para el resto de 2026. A partir del 30 de abril entra en vigor la ampliación del acuerdo de márgenes cruzados con la DTCC-FICC a clientes finales, tras recibir aprobación simultánea de la SEC y la CFTC; la compañía estima que los ahorrros para los clientes podrían alcanzar hasta el 80 % de su posición. El 29 de mayo arranca la negociación de criptoactivos las 24 horas los 7 días de la semana. La compañía prevé migrar dos de sus contratos agrícolas a la nube de Google antes de fin de año, utilizando el nuevo centro de pruebas de Dallas que abrirá este verano. Además, CME anunció que presentará una solicitud para convertir sus opciones sobre índices de renta variable Micro en contratos liquidados en efectivo, en lugar de entrega en futuros, para adaptarse mejor al perfil minorista que opera esos productos. En cuanto a iniciativas de tokenización y moneda digital, la compañía confirmó que trabaja en la tokenización de efectivo con Google y el Banco de Montreal, con el objetivo de tener operativo el sistema antes de final de año, y que está explorando la emisión de su propia stablecoin, pendiente de los plazos regulatorios.

Preguntas de los analistas: márgenes, mercados de predicción y energía

En el turno de preguntas, varios analistas centraron su atención en la caída de la tarifa media por contrato en energía. Lynne Fitzpatrick atribuyó el descenso a tres factores: el mayor uso de los tramos de volumen del sistema de precios escalonado dado el nivel récord de actividad, un desplazamiento de la mezcla hacia contratos de crudo —más baratos que los de gas natural— y el fuerte crecimiento de los contratos Micro de energía, que pasaron de unos 80.000 contratos diarios en el primer trimestre de 2025 a 315.000 en el mismo período de 2026, con una tarifa de 0,52 dólares. Duffy defendió esta dinámica como positiva para el modelo de negocio a largo plazo.

Otro foco de interés fue el programa de mercados de predicción lanzado en diciembre de 2025 en colaboración con FanDuel. La compañía informó de que más de 150.000 nuevas cuentas han operado en CME a través de esta vía, y que desde mediados de marzo el porcentaje del volumen correspondiente a contratos sobre activos financieros —renta variable, criptoactivos, energía y metales— supera el 30 %. Ante la noticia de que FanDuel había solicitado su propia licencia de FCM, Duffy y Fitzpatrick aclararon que los acuerdos contractuales impiden a FanDuel competir directamente con la empresa conjunta durante la vigencia de la asociación.

En el apartado de energía, los analistas preguntaron por la salud de la demanda de clientes en un entorno de volatilidad extrema. Derek Sammann señaló que el interés abierto en energía ha subido un 14 % desde el 31 de diciembre y que la cuota de mercado de CME en WTI se sitúa por encima del 79-80 %. Sobre Venezuela, Duffy reconoció que el veredicto sobre el impacto en la producción global sigue abierto, mientras que Sammann apuntó que el crudo venezolano es muy pesado y que la reconstrucción de infraestructura llevará tiempo, lo que refuerza el papel de WTI como referencia global. Sobre la expansión de futuros perpetuos, Duffy fue categórico: son ilegales en Estados Unidos bajo la Ley de Bolsas de Materias Primas de 2000, y se mostró escéptico sobre su utilidad para los hedgers comerciales que necesitan convergencia entre precios de contado y futuros.