Qué dijo la dirección de CME Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año histórico y un arranque de 2026 con nuevos récords

CME Group cerró 2025 como su ejercicio más exitoso hasta la fecha: el volumen medio diario creció un 6% hasta 28,1 millones de contratos, y la compañía encadenó su cuarto año consecutivo de ingresos y beneficio neto ajustado récord. Los ingresos totales alcanzaron 6.500 millones de dólares, un 6% más que en 2024, con récords en cinco de las seis clases de activos. El margen operativo ajustado subió hasta el 69,4%, 110 puntos básicos por encima del año anterior. El beneficio por acción ajustado creció un 9%. La compañía señaló que enero de 2026 también estableció nuevos récords de volumen, aunque no detalló cifras concretas.

Entre los segmentos destacados, los criptoactivos registraron un crecimiento del 92% en volumen medio diario durante el cuarto trimestre, con más de 13.000 millones de dólares en valor nocional negociado por día. Los productos micro —orientados al inversor minorista— crecieron un 59% en el trimestre hasta un récord de 4,4 millones de contratos diarios. Los ingresos por datos de mercado superaron por primera vez los 800 millones de dólares anuales, con treinta y un trimestres consecutivos de crecimiento.

Qué viene: nuevas iniciativas y revisión de tarifas

Para 2026, la compañía espera que los gastos operativos ajustados —excluidas las comisiones por licencias— se sitúen en torno a 1.695 millones de dólares, por encima de los 1.625 millones de 2025, debido a la inversión en tres iniciativas principales: la negociación de criptoactivos las 24 horas del día los 7 días de la semana (prevista para el segundo trimestre), el lanzamiento de CME Securities Clearing en anticipación al mandato de compensación de deuda del Tesoro estadounidense, y la expansión de los contratos de eventos. La compañía también anunció ajustes de tarifas efectivos desde el 1 de abril que, combinados con los cambios ya vigentes en datos de mercado desde enero, elevarían los ingresos totales entre un 1% y un 1,5% sobre una actividad similar a la de 2025. Además, comunicó que abandonará la práctica de concentrar los cambios de tarifas en diciembre, y que en adelante podrá realizarlos en cualquier momento del año.

En materia de capital, el consejo aprobó destinar los 1.300 millones de dólares restantes de los fondos obtenidos por la venta de Austra hacia recompras de acciones. En el cuarto trimestre se recompraron 256 millones de dólares en acciones, y otros 276 millones adicionales ya en 2026. El dividendo variable anual se declarará la semana siguiente a la llamada, alineado con el dividendo ordinario del primer trimestre.

Turno de preguntas: mercados de predicción, márgenes en metales y datos

Los analistas dedicaron atención considerable a los contratos de eventos —los llamados mercados de predicción—, lanzados en diciembre en alianza con FanDuel. La dirección informó de que más de 68 millones de estos contratos se habían negociado en las seis primeras semanas, incluidos más de 7 millones de contratos vinculados a mercados financieros. Terry Duffy fue explícito sobre los límites regulatorios: mientras la CFTC los trate como swaps, CME seguirá operándolos; si surgieran disputas legales con estados o tribus sobre si constituyen apuestas deportivas, la compañía no tiene intención de litigar y podría retirarse de ese segmento específico.

Sobre el complejo de metales, un analista preguntó por el impacto del aumento de márgenes en plata sobre la base de clientes. La dirección respondió que, lejos de retraer la demanda, el mercado alcanzó nuevos máximos históricos tras el cambio a un régimen de margen nocional, lo que apunta a una base de clientes sólida. En datos de mercado, ante la pregunta sobre el riesgo de desintermediación por inteligencia artificial, la dirección argumentó que sus datos son un insumo propietario e irremplazable para los algoritmos de negociación y la gestión de riesgo, y que la IA podría mejorar —no sustituir— el uso que los clientes hacen de esa información.

Sobre la migración a Google Cloud, la compañía informó que el gasto total en 2025 fue de aproximadamente 100 millones de dólares. A partir de 2026, ese coste quedará integrado en la cifra de gasto global orientativa y no se desglosará por separado, dado que los gastos de infraestructura local están siendo reemplazados progresivamente.