Qué dijo la dirección de Commercial Metals Company en la llamada del Q3 2026

Trimestre marcado por factores temporales, con EBITDA en máximos de tres años

Commercial Metals Company reportó un EBITDA básico de 354 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal 2026, un avance del 78,6% respecto al mismo período del año anterior, con un margen del 14,2%. La dirección fue explícita en señalar que el resultado, siendo el más alto en tres años, no refleja el potencial real de la compañía. Tres factores transitorios pesaron sobre el Grupo de Acero de Norteamérica: paradas de mantenimiento planificadas en siete de sus diez plantas —con un coste directo de aproximadamente 20 millones de dólares—, un encarecimiento inesperado del chatarra vinculado a los costes de combustible asociados al conflicto bélico, y lluvias que retrasaron el consumo de varilla corrugada en mercados clave como Texas. Las paradas de mantenimiento de 2026 han duplicado el ritmo habitual, con una concentración inusual en el tercer trimestre. El Grupo de Soluciones de Construcción casi duplicó sus ventas netas interanuales hasta 395 millones, de los cuales 176 millones correspondieron a las recientes adquisiciones de Precast.

Lo que viene: guía de mejora secuencial del 40 al 50 %

Para el cuarto trimestre, la compañía espera una mejora secuencial del EBITDA consolidado de entre 40 y 50 millones de dólares. Los factores que la sostienen son: la ausencia de las paradas de mantenimiento del trimestre anterior —lo que debería aportar unos 20 millones—, el efecto de los aumentos de precios del acero ya anunciados y en proceso de materializarse, mayor volumen de envíos tanto en acero como en Precast, y un crecimiento secuencial de mediados de la adolescencia en el Grupo de Soluciones de Construcción. La dirección mantiene su previsión de EBITDA ajustado para el negocio Precast en el rango de 165 a 175 millones de dólares para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, respaldada por un backlog en niveles récord. En Europa, la compañía anticipa una mejora operativa modesta, aunque el resultado contable descenderá respecto al trimestre anterior al no repetirse el crédito de CO₂ de 20,4 millones recibido en Q3. La puesta en marcha del nuevo micro laminador de Virginia Occidental se prevé para finales del verano de 2026, con una rampa de producción de aproximadamente doce meses y un volumen estimado de 250.000 a 300.000 toneladas en el ejercicio 2027.

Turno de preguntas: importaciones, capacidad nueva y asignación de capital

Los analistas centraron sus preguntas en la dinámica de oferta y demanda en el mercado estadounidense de varilla corrugada. La dirección reconoció que las importaciones procedentes de Corea del Sur han subido con fuerza en lo que va de año, pero sostuvo que la economía del transporte desde ese origen no es competitiva a los precios actuales y que ya ha abierto conversaciones con el gobierno estadounidense al respecto. Sobre la presión que ejerce la nueva capacidad doméstica —incluyendo la propia de CMC en Arizona y Virginia Occidental, más la de competidores como Hybar— Peter Matt argumentó que la demanda está creciendo al 3,2% en consumo aparente y que CMC operará su red con criterio de valor sobre volumen. Preguntado sobre asignación de capital, la dirección explicó que el umbral de 2 veces apalancamiento neto —al que se aproxima— activa tanto la opción de nuevas adquisiciones como la recompra de acciones a mayor escala. No obstante, aclaró que no contempla adquisiciones significativas hasta consolidar la integración de las dos plataformas Precast. La caída del gasto de capital en 2027 —estimada en unos 200 millones menos que en 2026— se presentó como un punto de inflexión en la generación de caja libre.