Qué dijo la dirección de Commercial Metals Company en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por precast y por el programa TAG

Commercial Metals Company (CMC) cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ganancias netas de 93 millones de dólares (0,83 dólares por acción diluida) y ganancias ajustadas de 130,1 millones (1,16 dólares por acción), comparadas con 35,8 millones ajustados en el mismo período del año anterior. El EBITDA consolidado ajustado alcanzó 297,5 millones de dólares, con un margen del 14%, lo que representa un crecimiento del 114% interanual. La dirección atribuyó el avance a tres factores: la maduración del programa de excelencia operativa y comercial TAG, el buen comportamiento del mercado de construcción en Norteamérica y la incorporación de la plataforma de concreto prefabricado —las adquisiciones CP&P y Foley, cerradas en diciembre— que aportó 40,3 millones de EBITDA sobre ingresos de 145 millones en su primer trimestre completo. Las condiciones climáticas severas, no obstante, redujeron el EBITDA del segmento norteamericano entre 5 y 10 millones de dólares por interrupciones en la producción y mayores costos energéticos.

Lo que viene: mejora estacional, arranque de West Virginia y presión en Europa

La compañía espera que el EBITDA consolidado del tercer trimestre crezca de manera significativa respecto al segundo, apoyado en la recuperación estacional habitual. El segmento de Soluciones de Construcción podría casi duplicar su resultado trimestral, mientras que el Grupo Acero Norteamérica mejoraría modestamente, aunque las paradas de mantenimiento programadas —en parte diferidas desde el segundo trimestre por el mal clima— añadirán entre 15 y 20 millones de dólares en costos. Para el Grupo Acero Europa, la dirección anticipa una mejora sustancial gracias a mayores volúmenes estacionales y a la recepción de un crédito de CO₂ de aproximadamente 20 millones de dólares. En cuanto a la nueva planta micromill de West Virginia, CMC prevé un arranque en junio de 2026 y estima que no alterará materialmente los volúmenes de mercado en sus primeros meses. Para el conjunto del año fiscal, la compañía mantiene su previsión de que la plataforma de precast generará entre 165 y 175 millones de dólares en EBITDA. En materia de apalancamiento, el ratio neto ajustado se redujo a 2,3 veces —frente a las 2,7 veces proyectadas al anunciar la adquisición— y la dirección reitera su compromiso de volver a 2 veces o por debajo en el plazo comprometido.

Europa y el ángulo de las materias primas y el comercio

El Grupo Acero Europa registró una pérdida de EBITDA ajustado de 1,4 millones de dólares, afectado por el exceso de importaciones de barra de refuerzo que ingresaron antes de la entrada en vigor del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) el 1 de enero. La dirección señaló que el gas natural ha encarecido la electricidad en Europa, y estimó un impacto potencial de entre 15 y 20 dólares por tonelada en los costos de producción en Polonia en los próximos meses. Sin embargo, subrayó que alrededor del 50% del suministro eléctrico en Polonia está cubierto mediante contratos de largo plazo y que la red polaca, altamente dependiente del carbón, le da a CMC una posición relativamente ventajosa frente a otros productores europeos. La guerra en Irán fue mencionada como un factor a monitorear: hasta ahora sin impacto material, pero con potencial de encarece el gas y el transporte para exportadores como Turquía.

Las preguntas de los analistas: mantenimiento, importaciones y precios en downstream

El turno de preguntas se centró en cuatro asuntos. Primero, los analistas cuestionaron el inusual volumen de paradas de mantenimiento en el tercer trimestre; la dirección reconoció que parte de ellas fueron pospuestas desde el segundo trimestre por el clima y la dificultad para contratar personal externo. Segundo, se debatió el impacto de las importaciones: la dirección consideró manejable el volumen de Corea del Sur (unos 150.000 toneladas) y señaló que los costos de energía y transporte derivados de la guerra hacen menos competitivas las exportaciones turcas. Tercero, respecto a los precios en el negocio de fabricación downstream, la dirección explicó que el precio de las nuevas órdenes ya supera al precio promedio del backlog existente, y anticipó que ese diferencial se convertirá en un impulso positivo en márgenes durante los próximos dos trimestres. Finalmente, sobre el programa TAG, Peter Matt no ofreció una cifra de beneficio acumulado al cierre del segundo trimestre, pero afirmó tener alta confianza en superar el objetivo de 150 millones de dólares en tasa anualizada al cierre del año fiscal.