Qué dijo la dirección de Cmb.Tech N.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre excepcional impulsado por ventas de activos y tarifas récord

CMB.TECH cerró el segundo trimestre de 2026 con un beneficio neto de 364,4 millones de dólares, sobre una facturación superior a 700 millones de dólares. La dirección atribuyó el resultado a tres factores: tarifas de flete en máximos históricos en sus segmentos de petroleros y graneleros, la entrega de nueve nuevos buques, y una ganancia extraordinaria de 127 millones de dólares por la venta de dos VLCC y un Suezmax. El EBITDA alcanzó 552 millones de dólares y la compañía redujo su gasto financiero neto trimestral un 5% hasta 76 millones de dólares. El consejo prevé distribuir 0,64 dólares por acción, divididos entre un dividendo intermedio de 0,21 dólares y un pago de 0,43 dólares con cargo a prima de emisión, este último exento de retención en origen.

La empresa vendió buques a precios que, según Saverys, se sitúan "muy por encima del máximo de los últimos diez años" para VLCCs y Suezmaxes de cinco años. En el tercer trimestre se contabilizará una ganancia adicional de 100 millones de dólares y en el cuarto se sumarán otros 130 millones por dos ventas más. El compromiso de inversión en nuevas construcciones ha caído a 890 millones de dólares, de los cuales solo 119 millones están sin financiar.

Perspectivas: granel seco con viento a favor, petroleros con cautela creciente

En graneleros, la dirección se muestra positiva y destaca el papel emergente de África como exportadora de mineral de hierro. El proyecto Simandou en Guinea, con un coste de extracción competitivo, podría desplazar mineral de trayectos más cortos y añadir un 7% adicional en millas-tonelada para la flota Capesize en los próximos tres o cuatro años. A esto se suman el envejecimiento de la flota existente y el posible efecto del fenómeno El Niño, que históricamente ha impulsado la demanda de graneleros Panamax al reducir cosechas en Australia y obligar a importar grano desde Sudamérica con rutas más largas.

En petroleros, la compañía matiza su optimismo. El libro de pedidos de VLCCs y Suezmaxes supera ya el 30% de la flota en servicio. La dirección advierte que a partir de 2027 se entregaría un buque de estos tipos cada dos días, lo que podría derivar en sobreoferta. El otro factor de incertidumbre es China: entre enero y junio de 2026, las importaciones chinas de crudo cayeron 4,3 millones de barriles diarios, compensando la reducción de la oferta del Oriente Medio con reservas acumuladas. La dirección considera que Pekín tiene ahora más capacidad de influir en los precios del crudo que la propia OPEP. Para 2027 y asumiendo un repunte del 10%-20% en las tarifas respecto a los niveles actuales de los FFA, la compañía espera generar un flujo de caja operativo de entre 700 millones y 1.000 millones de dólares, ya descontados todos los pagos de nuevas construcciones.

Turno de preguntas: dividendos, Hormuz y el futuro de los tanqueros

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. Primero, la política de dividendo: Saverys confirmó que el pago equivale aproximadamente al 50% del beneficio neto incluidas las ganancias por venta de activos, pero se negó a formalizar ese porcentaje como política oficial. Segundo, el efecto de un eventual acuerdo entre Estados Unidos e Irán sobre el estrecho de Ormuz: la dirección admitió que las consecuencias dependen en gran medida de si China decide recomponer sus reservas de crudo o se mantiene al margen, escenarios que apuntarían en direcciones opuestas para las tarifas. Tercero, el destino de la flota oscura: Saverys rechazó que un acuerdo de paz haga desaparecer esos buques del mercado de forma inmediata, argumentando que el sector opera hoy en una escala de grises sin fronteras nítidas entre comercio legal e ilegal. La compañía también confirmó que reembolsará su bono en septiembre con caja propia, sin refinanciación, y que no prevé afectar con ello el dividendo.