Qué dijo la dirección de Canadian Imperial Bank of Commerce en la llamada del Q4 2025

Un año récord con impulso hacia el 15% de rentabilidad

CIBC cerró su ejercicio fiscal 2025 con resultados que la dirección calificó de récord: utilidades netas ajustadas de 8.500 millones de dólares canadienses, ganancias por acción de 8,61 dólares (un 16% más que el año anterior) e ingresos totales de 29.000 millones, con crecimiento de dos dígitos en todos los segmentos de negocio. El banco reportó su noveno trimestre consecutivo de apalancamiento operativo positivo y redujo su ratio de eficiencia por tercer año consecutivo. La calidad crediticia se mantuvo en la parte favorable del rango orientativo, con una tasa de provisiones sobre préstamos deteriorados de 33 puntos básicos. El coeficiente de capital CET1 cerró en 13,3%, lo que le dio confianza al banco para elevar su dividendo trimestral un 10%. El nuevo consejero delegado, Harry Culham, que tomó las riendas en marzo de 2025, subrayó que la estrategia no cambia, sino que se acelera su ejecución.

El segmento de Mercados de Capitales fue el de mayor dinamismo: sus ingresos crecieron un 32% en el trimestre y su utilidad neta un 58% interanual. La franquicia estadounidense concentró el 38% de los ingresos del segmento, con un crecimiento de ingresos del 48% en ese mercado. La banca comercial y gestión de patrimonios en Estados Unidos también registró un avance del 35% en utilidad neta, impulsado por menores provisiones y mayor ingreso neto por intereses. La dirección atribuyó parte del gasto elevado en el segmento estadounidense a una carga única de aproximadamente 10 millones de dólares por la optimización de la red de sucursales, con ahorros anuales equivalentes previstos.

Perspectivas para 2026: ROE por encima del 15% y crédito estable

La compañía espera superar el umbral del 15% de rentabilidad sobre capital (ROE) en el ejercicio 2026, con un crecimiento de ganancias por acción en la parte alta o por encima de su rango objetivo de mediano plazo del 7% al 10%. El CFO Rob Sedran identificó tres palancas principales: la normalización de las provisiones en la cartera de préstamos en observación (que este trimestre sumaron cerca de 108 millones y representaron aproximadamente 60 puntos básicos de impacto en el ROE), el apalancamiento operativo continuo y el despliegue o devolución gradual del exceso de capital. En materia crediticia, el director de riesgos Frank Guse anticipó que las provisiones sobre préstamos deteriorados se estabilizarían en el rango de 30 a 35 puntos básicos, ligeramente mejor que la orientación del ejercicio anterior. Esa mejora, sin embargo, depende en parte de que no se deterioren las negociaciones comerciales entre Estados Unidos, México y Canadá: Guse reconoció que la mejoría esperada en la segunda mitad del año fiscal podría no materializarse si esas negociaciones fracasan. El banco asume en su escenario base que el acuerdo USMCA se mantiene.

En cuanto a gastos, la dirección fijó una meta de crecimiento en el rango medio de un solo dígito para 2026 en el conjunto del banco, incluido el segmento estadounidense. La inversión en tecnología e inteligencia artificial continuará creciendo; el banco destacó su plataforma Cortex, un motor propietario de inteligencia artificial para personalización de clientes, y señaló que la próxima prioridad es la llamada IA agéntica.

Turno de preguntas: capital, crédito privado y presión sobre el ROE

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la brecha de ROE con los bancos canadienses que operan en el rango del 17%-18%: la dirección reconoció que el camino sigue siendo ascendente y que cruzar el 15% no supone el fin del recorrido. Segundo, el crecimiento del libro de préstamos en Mercados de Capitales, especialmente en la cartera de financiación a instituciones financieras no bancarias (crédito privado, CLOs, financiación de almacén, titulización), que creció un 22% interanual. Christian Exshaw, nuevo responsable de Mercados de Capitales, defendió la calidad del libro —señalando que la mayoría de las operaciones tienen calificación equivalente a A o superior, y que el banco ocupa posiciones de segunda pérdida en las estructuras de crédito privado— y anticipó que el ritmo de crecimiento se moderará a un dígito alto en 2026, dado que el banco quiere diversificar sus recursos hacia nuevas áreas como operaciones en derivados y la solicitud de estatus de dealer primario en Estados Unidos. Tercero, la estrategia de capital: la dirección reiteró que no hay apetito por grandes adquisiciones; el foco está en recompras, crecimiento orgánico y eventuales compras pequeñas que sean complementarias cultural y estratégicamente. Se precisó además que en el segundo trimestre de 2026 el CET1 recibirá un beneficio de 25 puntos básicos por la exclusión de un cargo operativo registrado en 2023.