Qué dijo la dirección de Canadian Imperial Bank of Commerce en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con crecimiento generalizado

CIBC cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con una utilidad neta ajustada de 2.100 millones de dólares canadienses, un alza del 11% frente al mismo período del año anterior, y una utilidad por acción ajustada de 2,16 dólares, también 12% superior. Las ganancias antes de provisiones e impuestos crecieron un 12%, lo que supone el octavo trimestre consecutivo de apalancamiento operativo positivo. El margen neto de interés del banco, excluidas las operaciones de tesorería, subió 10 puntos básicos respecto al año anterior y 6 puntos básicos de manera secuencial. El índice CET1 se situó en el 13,4%, y la compañía recompró 5,5 millones de acciones durante el trimestre mientras anunciaba un nuevo programa de recompra equivalente al 2% de las acciones en circulación. La banca personal y comercial canadiense fue el segmento de mayor volumen, con ingresos 10% más altos y un margen neto de interés 27 puntos básicos por encima del año anterior. Los mercados de capitales registraron un aumento de ingresos del 24% interanual, con ingresos récord en banca de inversión.

Perspectivas: márgenes al alza y transición de liderazgo

La compañía espera que los márgenes en los segmentos canadiense y estadounidense continúen aumentando de forma gradual desde los niveles actuales, apoyados en la curva de futuros vigente. La dirección atribuyó la expansión del margen a tres factores: el reposicionamiento del balance sheet mediante la estrategia de fijación de precios sobre volumen, una dinámica competitiva relativamente estable y un cambio de mezcla deliberado hacia productos de mayor margen, como cuentas de cheques, tarjetas de crédito y productos de inversión. CIBC espera que la cartera de hipotecas en renovación aporte un diferencial positivo, dado que los nuevos préstamos entran a márgenes superiores a los que salen. En cuanto a la conducción del banco, el director general Victor Dodig confirmó que el 1 de noviembre cederá el cargo a Harry Culham, actual director de operaciones, en lo que describió como su última llamada de resultados tras 44 conferencias en el cargo.

Turno de preguntas: crédito, márgenes y crecimiento en EE. UU.

Los analistas concentraron sus preguntas en tres grandes ejes. En materia de crédito, Frank Guse señaló que las provisiones sobre préstamos deteriorados se sitúan en el extremo favorable del rango de orientación anual y que el ratio de cobertura de pérdidas aumentó un punto básico hasta el 78% del total de cartera. Ante la pregunta sobre hipotecas en Toronto y Vancouver, Guse reconoció un alza moderada en la morosidad a 90 días pero se mostró tranquilo dados los ratios de valor de préstamo a valor: el 54% para toda la cartera hipotecaria y el 63% incluso en los balances deteriorados. Respecto a las provisiones de 2026, indicó que la compañía espera mantenerse dentro del rango orientativo de mediados de los 30 puntos básicos, o incluso en su extremo inferior, aunque precisó que ofrecerá una guía más específica el próximo trimestre. Sobre márgenes, Rob Sedran admitió que el avance observado desde finales de 2022 ha sido inusualmente pronunciado y que la dirección de viaje sigue siendo positiva, aunque los incrementos futuros serán más graduales. En el frente estadounidense, Shawn Beber explicó que el crecimiento más moderado en préstamos comerciales refleja una reducción estratégica de la cartera de bienes raíces comerciales institucionales, mientras que el segmento de préstamos comerciales e industriales creció alrededor del 7% interanual; la compañía mantiene su orientación de crecimiento bajo a medio en un dígito para el año en ese mercado.