Qué dijo la dirección de Canadian Imperial Bank of Commerce en la llamada del Q4 2025

Un año récord con viento a favor en ingresos

CIBC cerró su ejercicio fiscal 2025 con resultados que la dirección calificó de récord histórico. Las ganancias netas ajustadas del año completo alcanzaron los 8.500 millones de dólares canadienses, con un beneficio por acción de 8,61 dólares, un 16% por encima del año anterior. Los ingresos totales llegaron a 29.000 millones, impulsados por crecimiento de doble dígito en todos los segmentos. El banco reportó apalancamiento operativo positivo por tercer año consecutivo y elevó su dividendo trimestral un 10%. El ratio de capital CET1 cerró en 13,3%. Para el cuarto trimestre en particular, el beneficio por acción ajustado fue de 2,21 dólares, con un retorno sobre el patrimonio (ROE) ajustado del 14,1%, 70 puntos básicos por encima del mismo trimestre del año anterior.

El margen de interés neto fue uno de los motores principales del trimestre. En banca personal canadiense, el margen subió 11 puntos básicos de forma secuencial, atribuido a disciplina en precios, crecimiento de depósitos a la vista y una estrategia deliberada de reducir depósitos de alto costo con margen negativo. En el segmento estadounidense, el margen alcanzó 384 puntos básicos. La dirección espera que los márgenes continúen mejorando gradualmente en ambas geografías, aunque a menor ritmo que en 2025.

En provisiones para créditos incobrables, el total del trimestre fue de 605 millones de dólares, con 108 millones correspondientes a la cartera performing —reflejo de la incertidumbre comercial entre Estados Unidos y Canadá— y 497 millones a préstamos deteriorados. El ratio de pérdidas por créditos deteriorados cerró el año en 33 puntos básicos, en el extremo favorable del rango orientativo.

Perspectivas para 2026: ROE sobre el 15% y moderación del crédito

La compañía espera que el ROE supere el 15% en el ejercicio fiscal 2026, con un crecimiento del BPA en el extremo alto o por encima del rango objetivo de mediano plazo del 7% al 10%. La dirección prevé que las provisiones por créditos deteriorados se estabilicen en la banda de 30 a 35 puntos básicos, una mejora modesta frente al año anterior. En gastos, la intención es mantener el crecimiento en el rango de un dígito medio y sostener el apalancamiento operativo positivo a nivel consolidado. El banco también señaló que en el segundo trimestre de 2026 se producirá un ajuste técnico en sus activos ponderados por riesgo operacional que añadirá aproximadamente 25 puntos básicos al CET1. En cuanto a la incertidumbre comercial derivada de las negociaciones del USMCA, la dirección indicó que su escenario base asume una prórroga del tratado, aunque reconoció que una ruptura de las negociaciones comprometería la mejora esperada en la segunda mitad del año.

Preguntas de los analistas: ROE, gastos en EE.UU. y crédito privado

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el camino hacia un ROE más elevado: varios preguntaron si CIBC puede alcanzar los niveles del 17% o 18% que exhiben algunos competidores canadienses. La dirección respondió enumerando palancas concretas —normalización de provisiones performing, apalancamiento operativo sostenido y optimización del exceso de capital— sin fijar un techo explícito. La segunda área fue el gasto en el segmento estadounidense, que creció un 18% interanual. El nuevo responsable del área, Kevin Lee, atribuyó parte del incremento a una carga extraordinaria de unos 10 millones de dólares por optimización de la red de sucursales y a compensaciones variables elevadas, y afirmó que el crecimiento de gastos debería normalizarse en el rango de un dígito medio en 2026. La tercera área fue la exposición al crédito privado y a instituciones financieras no bancarias dentro de Mercados de Capitales, cuyo libro de préstamos creció cerca de un 22% interanual. El nuevo responsable de Mercados, Christian Exshaw, explicó que estas carteras —repos, ABS, CLOs, warehousing— operan con estructuras de primer o segundo tramo y calificaciones implícitas de entre A y AAA, con un ROE medio superior al 20%. La dirección anticipó un crecimiento más moderado en este segmento, en torno a un dígito alto, para el ejercicio 2026.