Qué dijo la dirección de CleanSpark, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición hacia infraestructura digital

CleanSpark cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ingresos de aproximadamente 181 millones de dólares, un 12 % más que el mismo período del año anterior, aunque un 19 % por debajo del trimestre inmediatamente precedente. La caída secuencial se explicó por dos factores externos: el aumento de la dificultad de la red Bitcoin y la debilidad del precio del activo durante el período. El margen bruto se situó en torno al 47 %, frente al 57 % de un año atrás, deterioro que la dirección atribuyó principalmente al endurecimiento de la red y a un ligero incremento en el costo de la energía, que pasó de 0,049 a 0,056 dólares por kilovatio-hora. La compañía registró una pérdida neta de aproximadamente 379 millones de dólares, cifra que la dirección insistió en contextualizar: cerca de 350 millones correspondieron a ajustes no monetarios de valor razonable sobre las reservas de Bitcoin al cierre del trimestre. En términos normalizados, el EBITDA ajustado fue de 55 millones de dólares, equivalente a un margen del 30 %.

El evento financiero más significativo del trimestre fue el cierre en noviembre de 2025 de una emisión de bonos convertibles a tasa cero por 1.150 millones de dólares. Con parte de esos recursos, la compañía recompró acciones por 463 millones de dólares, llevando el total de recompras a más de 600 millones desde diciembre de 2024, lo que equivale a una reducción de aproximadamente el 20 % del capital flotante. La dirección también destacó que la estrategia de gestión de activos digitales —que cubre opciones de compra sobre la producción mensual de Bitcoin y una operación de base de mercado neutro— generó 13 millones de dólares en efectivo durante el trimestre, con un rendimiento anualizado del 4,2 % sobre el saldo total en Bitcoin.

Expansión hacia centros de datos de inteligencia artificial

La narrativa central de la llamada fue la transformación de CleanSpark en una plataforma de infraestructura digital con tres fuentes de ingresos: minería de Bitcoin, arrendamiento de capacidad para inteligencia artificial y gestión de activos digitales. La compañía describió un proceso de desarrollo de IA en tres fases —asegurar energía y terreno, alineación técnica y comercial con inquilinos, y monetización a largo plazo— y afirmó estar firmemente en la segunda fase en múltiples activos. En Texas, la empresa formalizó dos iniciativas: la adquisición de 271 acres en el condado de Austin (Sealy) con 285 megavatios de energía contratada y aprobada por ERCOT, cuya primera etapa de 207 megavatios se espera energizar en el primer semestre de 2027; y un acuerdo de extensión de transmisión en el condado de Brazoria con capacidad inicial de 300 megavatios, ampliable a 600, con una fecha estimada de energización entre el cuarto trimestre de 2027 y el primer trimestre de 2028. Junto con el complejo de Sandersville, Georgia —ya energizado con 250 megavatios y reforzado con la adquisición de 122 acres adicionales—, la compañía estima un potencial agregado cercano a 900 megavatios en su cartera de infraestructura para IA. La dirección señaló que las conversaciones con potenciales inquilinos han superado la fase exploratoria y se encuentran en diligencia avanzada, incluyendo estudios de potencia, validación de refrigeración y estructuración comercial.

En cuanto al financiamiento de estas obras, la dirección estimó un costo de construcción de entre 9 y 11 millones de dólares por megavatio y mencionó como referencia una emisión de bonos de alto rendimiento de un competidor que fue suscrita seis veces. La compañía no se comprometió con un mecanismo específico, pero indicó que buscará minimizar la dilución y que la prioridad es atraer inquilinos con calificación crediticia de primer nivel.

Preguntas de los analistas: contratos, ERCOT y Bitcoin

El turno de preguntas reveló varias áreas de interés y cautela entre los analistas. La más recurrente fue el estado de los acuerdos con inquilinos de IA: la dirección confirmó que existe un candidato claramente adelantado para Sandersville, con quien ya se trabaja en un diseño de base específico para el futuro centro de datos, aunque se negó a revelar su identidad ni plazos definitivos. Ante la pregunta de si firmarían un contrato en el corto plazo, el ejecutivo respondió que el proceso está "altamente acelerado" respecto a las expectativas de hace seis meses, pero subrayó que la prioridad es evitar cláusulas penales por incumplimiento de entrega, no obtener titulares rápidos. Otro punto de tensión fue el impacto del nuevo proceso de estudios para cargas de gran tamaño propuesto por ERCOT: la dirección argumentó que ambos proyectos texanos se encuentran en una posición ventajosa por su madurez —estudios completados, contratos de interconexión firmados y subestaciones en construcción— aunque reconoció que no hay visibilidad del 100 % hasta que ERCOT publique la normativa definitiva. Finalmente, ante la pregunta sobre la rentabilidad de la flota de minería con Bitcoin en torno a 63.000 dólares, la dirección indicó que menos del 10 % de los equipos opera por debajo del punto de equilibrio, y que el ajuste de dificultad previsto para ese fin de semana sería el mayor a la baja desde la prohibición minera en China en 2021, lo que a su juicio beneficia a los operadores con flotas más eficientes como CleanSpark.