Qué dijo la dirección de CleanSpark, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por escala y eficiencia

CleanSpark cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de aproximadamente 199 millones de dólares, un incremento del 91% frente al mismo período del año anterior. La compañía produjo 2.012 bitcoin a un costo marginal de 44.806 dólares por unidad, muy por debajo del precio promedio de mercado de unos 98.500 dólares durante el trimestre. El margen bruto fue del 55% y las ganancias por acción básica alcanzaron 0,90 dólares. La reserva de bitcoin en tesorería cerró el trimestre en 12.608 monedas, con un valor aproximado de 1.080 millones de dólares. La dirección atribuyó los resultados a la combinación de mayor producción, precios más altos del bitcoin y una reducción en los costos de energía, que cayeron a 0,056 dólares por kilovatio-hora frente a 0,061 del trimestre anterior.

El hito operativo más destacado fue alcanzar los 50 exahash de tasa de hash operativa el 24 de junio, lo que según la dirección convierte a CleanSpark en la primera empresa pública en lograr ese umbral exclusivamente con infraestructura en territorio estadounidense. La compañía opera en cuatro estados —Georgia, Tennessee, Mississippi y Wyoming— con más de un gigavatio de potencia contratada, de la cual aproximadamente 200 megavatios permanecen sin energizar y disponibles para expansión inmediata.

Lo que viene: más exahash, gestión activa de tesorería y opciones en infraestructura

La dirección indicó que trabaja para añadir otros 10 exahash de forma acelerada: los mineros necesarios ya están adquiridos y casi la mitad de la infraestructura requerida está en marcha. El objetivo declarado es incrementar la cuota de hash rate global, que actualmente se sitúa en torno al 5,8%, como métrica principal de competitividad. La compañía espera destinar alrededor de 75 millones de dólares en gastos de capital durante los próximos seis meses para completar los 200 megavatios contratados pendientes de energizar.

Una novedad relevante es la puesta en marcha de un programa de gestión de activos digitales que incluye la venta de opciones de compra cubiertas sobre bitcoin. Gary Vecchiarelli, director financiero, señaló que la compañía planea utilizar el 40% de su reserva de bitcoin para generar un rendimiento objetivo del 4% sobre el total del saldo, empleando principalmente opciones de corto plazo ligeramente fuera del dinero. La compañía espera alcanzar ese objetivo de rendimiento en el transcurso de aproximadamente un año. La dirección también abrió la puerta a evaluar usos alternativos de algunos activos de infraestructura —terrenos y contratos de energía— si estos generaran retornos superiores a los del minado de bitcoin, aunque subrayó que actualmente el minado supera en rentabilidad a cualquier alternativa.

Turno de preguntas: derivados, M&A y la amenaza arancelaria

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la estrategia de derivados: varios participantes buscaron entender los riesgos del programa de opciones y el calendario para alcanzar escala plena. Vecchiarelli explicó que solo se requiere publicar entre el 30% y el 45% del colateral sobre el total nocional de los contratos, lo que reduce la exposición real, y descartó explícitamente el préstamo de bitcoin por considerarlo demasiado arriesgado en términos no asegurados. El segundo foco fue la posible diversificación hacia inteligencia artificial o computación de alto rendimiento. Bradford respondió con cautela: afirmó que la conversión de infraestructura minera para esos usos es más compleja y costosa de lo que parece, y que cualquier cambio tendría que superar los márgenes actuales del minado, que describe como consistentemente cercanos al 55%. El tercer tema fue el impacto de los aranceles sobre la compra de equipos. Bradford reconoció que el entorno arancelario es volátil, pero señaló que los fabricantes están abriendo capacidad de producción en Norteamérica y que CleanSpark está dispuesta a comprar equipos fabricados en Estados Unidos como vía para evitar la exposición arancelaria. También mencionó que la menor demanda de mineros por parte de competidores que pivotán hacia IA está suavizando los precios del hardware, lo que beneficia a la compañía como uno de los mayores compradores del sector.