Qué dijo la dirección de CleanSpark, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición: minería sólida, infraestructura en construcción

CleanSpark cerró su primer trimestre fiscal de 2026 con ingresos de 181 millones de dólares, un margen bruto del 47% y una producción de Bitcoin que superó los 50 exahash por segundo. La dirección atribuyó la caída secuencial del 19% en ingresos —respecto al cuarto trimestre fiscal de 2025— a dos factores externos: el aumento de la dificultad de la red Bitcoin y la presión a la baja en el precio del activo. El margen bruto también retrocedió desde el 57% del mismo trimestre del año anterior, en parte por un incremento en el coste de la energía eléctrica, que pasó de 0,049 a 0,056 dólares por kilovatio hora. La compañía registró una pérdida neta de aproximadamente 379 millones de dólares, cifra que la dirección vinculó casi en su totalidad a ajustes no monetarios por valoración a precios de mercado de su cartera de Bitcoin; en términos normalizados, el EBITDA ajustado fue de 55 millones de dólares, con un margen del 30%.

En noviembre de 2025, CleanSpark cerró una emisión de bonos convertibles a tipo cero por 1.150 millones de dólares. Con parte de esos fondos recompró acciones por 463 millones de dólares, lo que reduce el número de títulos en circulación en cerca de un 20% desde diciembre de 2024. Al cierre del trimestre, la compañía mantenía en torno a 13.000 Bitcoin en balance, valorados en aproximadamente 1.150 millones de dólares, y disponía de más de 800 millones en liquidez combinando efectivo y líneas de crédito respaldadas por Bitcoin.

Expansión hacia centros de datos de inteligencia artificial

La narrativa central de la llamada fue la reconversión de CleanSpark en una plataforma de infraestructura digital. La compañía presentó tres activos de gran escala orientados a cargas de trabajo de inteligencia artificial: el campus de Sandersville (Georgia), con 250 megavatios ya energizados y 122 acres adicionales recientemente adquiridos en proximidad directa a la subestación; una parcela de 271 acres en el condado de Austin, Texas (Sealy), con 285 megavatios contratados y aprobados por ERCOT, cuya primera fase de 207 megavatios se espera energizar en el primer semestre de 2027; y un segundo proyecto en el condado de Brazoria, Texas, con capacidad inicial de 300 megavatios ampliable a 600. La dirección estima que el conjunto de estos activos suma cerca de 900 megavatios de capacidad potencial en el área de Houston. Sobre el ritmo de monetización, la dirección señaló que las conversaciones con arrendatarios han pasado de la fase de evaluación inicial a la de diligencia avanzada, con intercambio de especificaciones técnicas y diseños de base. La compañía espera anunciar hitos comerciales concretos —acuerdos de arrendamiento, asociaciones de desarrollo— en los próximos trimestres, sin precisar fechas.

Turno de preguntas: contratos, ERCOT y Bitcoin a 63.000 dólares

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el avance real de las negociaciones con arrendatarios de inteligencia artificial: la dirección confirmó que existe un candidato claramente adelantado para Sandersville, con el que ya se trabaja en el diseño del campus, aunque aclaró que ningún acuerdo está firmado. Segundo, el impacto del nuevo proceso de revisión de grandes cargas propuesto por ERCOT sobre los proyectos texanos: el equipo directivo indicó que ambos activos se encuentran en una posición favorable por su grado de madurez —estudios completados, subestación en construcción en Sealy, financiación del CAIC aportada en Brazoria— aunque reconoció que la normativa final de ERCOT aún no está publicada. Tercero, la sostenibilidad de la minería de Bitcoin a los precios actuales, en torno a 63.000 dólares: la dirección afirmó que menos del 10% de la flota opera por debajo del punto de equilibrio a esos niveles y que el próximo ajuste de dificultad de la red —descrito como el mayor a la baja desde la prohibición minera en China en 2020— beneficiará a operadores eficientes como CleanSpark. Los analistas también preguntaron por los planes de gasto de capital: la dirección indicó un rango de 9 a 11 millones de dólares por megavatio para los centros de datos de inteligencia artificial y señaló que la inversión en nueva infraestructura minera no es prioritaria al precio actual de los equipos y con el próximo halving a dos años vista.