Qué dijo la dirección de CleanSpark, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por escala y precio del bitcoin

CleanSpark cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de aproximadamente 199 millones de dólares, un 91% más que en el mismo período del año anterior. La compañía produjo 2.012 bitcoin a un coste promedio de 44.806 dólares por unidad, muy por debajo del precio de mercado promedio de aproximadamente 98.500 dólares durante el trimestre. El margen bruto alcanzó el 54,6% y el beneficio neto fue de 257 millones de dólares. La dirección atribuyó los resultados a la combinación de mayor producción, precios favorables del bitcoin y una reducción en los costes de energía. Al cierre del trimestre, la tesorería en bitcoin ascendía a 12.608 unidades, con un valor aproximado de 1.080 millones de dólares, todo ello sin emitir acciones desde noviembre de 2024.

En el plano operativo, CleanSpark alcanzó el 24 de junio los 50 exahash de tasa de hash operativa, convirtiéndose según la dirección en la primera empresa cotizada en lograrlo exclusivamente con infraestructura estadounidense. La eficiencia promedio de la flota se situó en poco más de 16 julios por terahash. El coste total por kilovatio-hora bajó a 0,056 dólares, frente a 0,061 dólares en el trimestre anterior. La compañía opera actualmente algo más de 800 megavatios de los más de 1 gigavatio contratados, dejando más de 200 megavatios disponibles para expansión inmediata. La deuda total neta asciende a unos 820 millones de dólares, en su mayor parte correspondiente a un bono convertible a cupón cero emitido en diciembre de 2024.

Lo que viene: más exahash, gestión activa del tesoro y vientos regulatorios

La compañía espera añadir 10 exahash adicionales de forma relativamente rápida: los mineros ya están adquiridos, casi la mitad de la infraestructura necesaria está en marcha y se está finalizando el plan para el resto. Adicionalmente, CleanSpark evalúa un pipeline de aproximadamente 1,2 gigavatios de capacidad eléctrica a corto plazo y otros 1,7 gigavatios en proyectos de horizonte más largo que requerirán inversión a nivel de infraestructura de red. La dirección también introdujo una estrategia de gestión activa del tesoro bitcoin mediante la venta de opciones call cubiertas, con el objetivo de generar un rendimiento del 4% sobre el total del balance en bitcoin, utilizando para ello el 40% de las tenencias. En cuanto al entorno regulatorio, el consejero delegado destacó la firma de la GENIUS Act, la aprobación de la Clarity Act en la Cámara de Representantes y una orden ejecutiva que habilitaría al bitcoin como activo en planes de pensiones 401(k).

Turno de preguntas: gestión del tesoro, alternativas de uso de activos y M&A

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la estrategia de gestión del tesoro: Gary Vecchiarelli explicó con detalle el funcionamiento de las opciones call cubiertas, señaló que solo se requiere depositar entre el 30% y el 45% del valor de los contratos como colateral y descartó el préstamo de bitcoin por considerarlo menos rentable y más arriesgado en términos ajustados por riesgo. La segunda área fue la posible reconversión de activos hacia inteligencia artificial o computación de alto rendimiento: Zachary Bradford reconoció que ciertos emplazamientos, especialmente los situados a menos de 160 kilómetros de grandes áreas metropolitanas, podrían tener valor alternativo, pero subrayó que cualquier cambio tendría que superar los retornos actuales del 55% en minería, considerando además el coste de oportunidad de detener la producción durante una reconversión. La tercera área fue la actividad de fusiones y adquisiciones: la dirección confirmó un pipeline robusto de oportunidades en el mercado privado, descartó de forma explícita las adquisiciones entre empresas cotizadas por el coste de la prima, y reiteró que rechaza nueve de cada diez operaciones analizadas.