Qué dijo la dirección de Clean Harbors, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por dos segmentos

Clean Harbors cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 1.740 millones de dólares, un aumento del 12% respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado de 409 millones de dólares, que creció un 22%. El margen consolidado de EBITDA ajustado llegó al 23,6%, el más alto en la historia de la compañía, con una mejora de 190 puntos básicos frente al mismo periodo de 2025. Ambos segmentos superaron las expectativas que la dirección había comunicado en mayo: Environmental Services (ES) encadenó su decimoséptimo trimestre consecutivo de mejora de margen año a año, mientras que Safety-Kleen Sustainability Solutions (SKSS) más que dobló su EBITDA gracias a una escasez global de aceite base que disparó los precios.

Dentro de ES, los ingresos de Technical Services crecieron un 18%, sostenidos por alta demanda de incineración y reciclaje, con una tasa de utilización de los incineradores del 91% frente al 86% del año anterior. Un proyecto de filtración PFAS derivado de una respuesta de emergencia previa aportó más de 30 millones de dólares de ingresos en el trimestre. Los volúmenes de vertedero subieron un 7%. SKSS registró un incremento superior al 40% en ingresos y del 143% en EBITDA ajustado, atribuido por la dirección a disrupciones de suministro en Oriente Medio y Asia que generaron escasez doméstica de productos derivados del petróleo y provocaron múltiples subidas de precios durante el trimestre.

Contratos, adquisiciones y nuevas apuestas de crecimiento

La compañía anunció un contrato de disposición a largo plazo con un cliente manufacturero que amplía sus operaciones en Estados Unidos. El acuerdo, centrado en incineración y tratamiento de aguas residuales complejas, tiene un plazo de diez años y un valor estimado de 600 millones de dólares, con opción de ampliar alcance y duración. Comenzará en el cuarto trimestre de 2026 y la dirección espera que alcance su capacidad plena en 2030, generando entonces entre 80 y 100 millones de dólares anuales. La dirección presentó este contrato como evidencia directa del proceso de relocalización industrial en Estados Unidos. En paralelo, Clean Harbors anunció la adquisición de ES&H, empresa regional de Field Services y respuesta de emergencia en el Golfo de México, por 305 millones de dólares en efectivo. ES&H opera 13 sucursales en Luisiana y Texas, genera aproximadamente 90 millones de dólares en ingresos anuales y un EBITDA de unos 30 millones, con sinergias de costes esperadas de 5 millones tras el primer año completo de operaciones. La compañía también describió su entrada al mercado de centros de datos con un objetivo de 200 millones de dólares en ingresos anuales para finales de 2028, respaldado por una inversión de 50 millones de dólares en CapEx durante los próximos tres años.

Para el conjunto de 2026, la compañía elevó su previsión de EBITDA ajustado a un rango de 1.350 a 1.410 millones de dólares, con un punto medio de 1.380 millones, lo que supone un incremento de 110 millones frente a la guía anterior. La mayor parte de la revisión al alza corresponde a SKSS, cuyo EBITDA proyectado para el año se sitúa ahora en torno a 275 millones de dólares, el doble de lo generado en 2025. La dirección advirtió que existe incertidumbre considerable sobre la duración de las condiciones actuales de mercado en aceite base.

Turno de preguntas: SKSS, Industrial Services y PFAS

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del desempeño de SKSS. La dirección explicó que su modelo asume que los precios del aceite base se mantienen elevados en el tercer trimestre y comienzan a retroceder en el cuarto, por lo que espera que Q3 sea ligeramente mejor que Q2 antes de moderarse. Sobre la ciclicidad del negocio, los co-CEOs reconocieron que venden un producto básico y recomendaron observar el desempeño en horizontes largos. En cuanto al programa de cobro por recolección de aceite usado (CFO), la dirección fue explícita: su objetivo es no volver nunca a pagar por el aceite recogido, independientemente del nivel de precios del mercado. Respecto a Industrial Services, los analistas señalaron la caída de actividad en refinerías —que operan a plena capacidad ante márgenes de cracking elevados— y preguntaron por el mantenimiento diferido. La dirección indicó que el número de paradas de planta está aproximadamente un tercio por debajo del año anterior, pero que el crecimiento en servicios especializados compensa en parte esa caída, con ese segmento creciendo entre un 14% y un 16% interanual. Sobre PFAS, la compañía señaló que el crecimiento de esa línea ha acelerado al 30% interanual, por encima de las estimaciones anteriores del 20%, e indicó que la actividad está creciendo también en Canadá. La dirección no esquivó ninguna pregunta relevante, aunque declinó revelar el sector industrial específico del nuevo contrato de 600 millones de dólares.