Qué dijo la dirección de Clean Harbors, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre por encima de lo esperado

Clean Harbors arrancó 2026 con resultados superiores a sus propias previsiones. Los ingresos totales del primer trimestre crecieron un 2%, hasta 1.460 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado avanzó un 6%, hasta 248 millones, con una mejora de margen de 60 puntos básicos respecto al mismo período de 2025. La compañía atribuyó la mejora a la disciplina en precios, el control de costes laborales y la eficiencia en la red de transporte. El segmento de Servicios Medioambientales (ES) encadenó su decimosexto trimestre consecutivo de mejora de margen ajustado año a año, mientras que Safety-Kleen Sustainable Solutions (SKSS) sorprendió al alza gracias a un repunte tardío en el precio del aceite base. Las condiciones climáticas adversas en febrero afectaron al negocio de recogida, pero el segmento ES registró en marzo su mes de mayor facturación histórica, con ingresos aproximadamente un 10% por encima del mismo mes de 2025.

Dentro de ES, los volúmenes de vertedero crecieron un 34%, impulsados por proyectos de remediación relacionados con compuestos PFAS. Los servicios de campo crecieron un 7%, incluyendo un evento de emergencia de gran escala que generó cerca de 10 millones de dólares en ingresos. La utilización de los incineradores fue del 80%, frente al 81% del año anterior, afectada por días de mantenimiento programado. En SKSS, el EBITDA ajustado creció un 17%, hasta 33 millones, con una mejora de margen de 320 puntos básicos, sostenida por el aumento en la tarifa de recogida de aceite usado y la subida del precio del aceite base hacia el cierre del trimestre.

Perspectivas: guía revisada al alza en ambos segmentos

Tras los resultados del trimestre, la dirección elevó su previsión de EBITDA ajustado para el conjunto de 2026 hasta un rango de 1.240 a 1.300 millones de dólares, con un punto medio de 1.270 millones, lo que supone un incremento de 40 millones respecto a la guía anterior y un crecimiento implícito de aproximadamente el 9% frente a 2025. Para el segundo trimestre, la compañía espera un crecimiento del EBITDA consolidado de entre el 5% y el 9% interanual. La mayor parte de la revisión al alza —unos 30 millones de los 40 millones adicionales— proviene de SKSS, donde la dirección espera ahora que el segmento alcance aproximadamente 165 millones de EBITDA en el año, un 20% más que en 2025, frente a los 135 millones proyectados en febrero. La dirección reconoció expresamente la incertidumbre asociada al conflicto en Oriente Medio y su impacto sobre los productos derivados del petróleo, incluido el aceite base, y advirtió que ese escenario podría cambiar. Para ES, la compañía espera un crecimiento del EBITDA de entre el 5% y el 8% en el año, apoyado en la remediación de PFAS, el reshoring industrial y la expansión de los servicios de campo. La dirección anticipó una utilización de incineradores de entre el 80% y el 90% para el año completo, una vez superadas las paradas de mantenimiento. El flujo de caja libre ajustado previsto para 2026 se situaría entre 490 y 550 millones de dólares.

Turno de preguntas: PFAS, petróleo base y servicios industriales

Los analistas concentraron sus preguntas en tres focos. El primero fue el aceite base: varios participantes intentaron cuantificar el beneficio por precio del conflicto en Oriente Próximo y su distribución trimestral. La dirección indicó que el incremento se distribuiría de forma aproximadamente uniforme entre el segundo y el tercer trimestre, con una normalización prevista hacia el cuarto. Sobre la política de tarificación de recogida de aceite, los co-CEOs dejaron claro que no tienen intención de revertir los avances logrados en 2025, aunque reconocieron que mantendrán cierta flexibilidad para no perder volumen en las re-refinerías. El segundo foco fue PFAS: un analista preguntó si el ritmo de crecimiento debería revisarse al alza. Gerstenberg respondió que la compañía observa actualmente tasas de crecimiento del pipeline de entre el 25% y el 35%, por encima del 20% citado con anterioridad, con mejoras en remediación de suelos, sustitución de espumas AFFF y tratamiento de aguas. El tercer punto de interés fue el negocio de Servicios Industriales, donde la dirección reconoció que las refinerías están optando por paradas más cortas para maximizar la producción de combustibles ante el conflicto, lo que limita la duración de los contratos de mantenimiento. La guía actual no incorpora una recuperación significativa de este segmento en la segunda mitad del año, aunque la dirección dijo mantenerse «cautelosamente optimista». Ninguna pregunta abordó operaciones específicas en mercados hispanos; la compañía opera principalmente en Estados Unidos y Canadá, sin exposición relevante a divisas emergentes ni a materias primas distintas del petróleo.