Qué dijo la dirección de Cleveland-Cliffs Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de inflexión tras dos años de presión

Cleveland-Cliffs cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 286 millones de dólares, su mejor resultado en dos años, y regresó al flujo de caja libre positivo por primera vez tras ocho trimestres consecutivos en negativo. Los envíos superaron los 4 millones de toneladas, aunque quedaron por debajo del trimestre anterior por paradas de mantenimiento programadas. El precio medio de venta subió 76 dólares por tonelada gracias a la materialización de los rezagos contractuales y a una mezcla más rica en acero para automoción. La dirección atribuyó la mejora a tres factores que lleva meses anticipando: la recuperación del volumen automotriz, la optimización de su huella industrial y la expiración de un contrato de suministro no rentable con ArcelorMittal.

Perspectiva: la dirección espera su mejor trimestre en tres años

La compañía espera un EBITDA ajustado de aproximadamente 575 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que representaría más del doble del resultado del segundo trimestre y el nivel más alto en tres años. La dirección anticipa que el cuarto trimestre superará al tercero, incluso descontando la desaceleración estacional habitual. Para 2027, la empresa espera un impulso adicional de unos 500 millones de dólares en EBITDA derivado de la renovación de contratos de precio fijo a niveles actuales de mercado —significativamente más altos que los vigentes, negociados cuando el precio del acero laminado en caliente rondaba los 800 dólares por tonelada frente a los 1.150 dólares actuales—. La dirección también señaló mejoras esperadas en Stelco, su división canadiense, y reducciones de costes vinculadas a iniciativas de inteligencia artificial desarrolladas con Palantir. El objetivo declarado es situar el apalancamiento por debajo de 2,5 veces en los próximos doce meses, apoyándose en el flujo de caja operativo y en ventas de activos por unos 400 millones de dólares previstas para el segundo semestre.

Ángulo para mercados hispanos: Canadá en tensión, México como argumento comercial

La operación canadiense, Stelco, sigue siendo un punto de atención. La dirección advirtió que, sin medidas adicionales de protección comercial por parte del gobierno canadiense, la viabilidad de sus líneas de galvanizado en ese país está en riesgo. Lourenco Goncalves señaló abiertamente que, si la situación no mejora, la compañía podría reducir su capacidad de galvanizado en Canadá y aumentar la producción de bobina laminada en caliente, con consecuencias directas sobre el empleo local. En cuanto a México, la dirección lo mencionó repetidamente como un vector de transbordo de acero importado que la política comercial del gobierno Trump ha cerrado, eliminando lo que Goncalves denominó una «válvula de escape» para que los fabricantes de automóviles compraran acero de origen externo a través de ese país.

Turno de preguntas: contratos, deuda y la planta parada en Dearborn

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el mecanismo y el calendario de renovación de contratos de precio fijo: la dirección confirmó que el proceso se desarrollará en el segundo semestre de 2026 y que los nuevos precios partirán de un nivel de mercado muy superior al de hace un año, sin revelar cifras concretas. Segundo, el camino hacia la reducción de deuda: Celso Goncalves reiteró que el pago de deuda es la prioridad absoluta de asignación de capital y que no hay vencimientos relevantes hasta 2029, por lo que no existe urgencia de refinanciación. Tercero, la posible reapertura de la planta de Dearborn, Michigan —actualmente inactiva—, que representa más de dos millones de toneladas de capacidad potencial en acero automotriz. Goncalves dejó claro que no tomará esa decisión hasta que los fabricantes de automóviles demuestren un compromiso firme y duradero con la producción en suelo estadounidense. La negociación con POSCO para una eventual transacción estratégica también fue mencionada: la dirección indicó que las conversaciones continúan de forma amistosa pero que las ofertas recibidas hasta ahora no han alcanzado su umbral de valoración y que no existe ninguna presión de tiempo para cerrar un acuerdo.