Qué dijo la dirección de Cleveland-Cliffs Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación, liderado por el sector automotriz

Cleveland-Cliffs registró un EBITDA ajustado de 143 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un 52% más que en el trimestre anterior. La compañía atribuye la mejora a precios de venta más altos y a una mezcla de productos más favorable: el acero destinado a la industria automotriz pasó de representar el 26% al 30% de los envíos totales, elevando el precio promedio de venta a 1.032 dólares por tonelada neta. Los volúmenes totales de acero se situaron en 4 millones de toneladas, ligeramente por debajo del trimestre previo, en parte por la desaceleración estacional del verano. La dirección señaló que el trimestre fue el mejor en términos de envíos de acero automotriz desde el primer trimestre de 2024.

En paralelo, Cliffs avanzó en su programa de reducción de costos: los ahorros anualizados derivados de la optimización de su huella operativa se mantienen en 300 millones de dólares, el presupuesto de inversiones de capital para 2025 se recortó a 525 millones desde los 700 millones originales, y el gasto en administración y ventas bajó a 550 millones desde los 625 millones previstos a inicio de año.

Lo que viene: contratos automotrices, un socio estratégico global y tierras raras

La compañía espera que 2026 sea el año en que los nuevos contratos firmados con los principales fabricantes de automóviles —acuerdos de dos o tres años que se extienden hasta 2027 o 2028— se traduzcan en volúmenes y márgenes más altos. Cliffs también destacó que el 9 de diciembre vence un oneroso contrato de planchones importados vinculado al índice brasileño de planchones, lo que le permitirá reincorporar esa producción internamente para atender la creciente demanda automotriz.

Durante el trimestre, la empresa firmó un memorando de entendimiento con un gran productor global de acero —cuya identidad no fue revelada— interesado en usar la presencia de Cliffs en Estados Unidos para dar soporte a sus clientes industriales que trasladan operaciones desde su país de origen. La dirección indicó que el anuncio formal se producirá en los próximos meses y se negó a responder preguntas al respecto. Asimismo, Cliffs recibió un contrato de 400 millones de dólares a cinco años del Departamento de Logística de Defensa para suministrar hasta 53.000 toneladas netas de acero eléctrico de grano orientado con fines de reserva estratégica. En el plano minero, la compañía identificó dos sitios —uno en Minnesota y otro en Míchigan— con indicios de mineralización de tierras raras, aunque reconoció que todavía se encuentra en una fase de evaluación geológica preliminar.

Sobre Canadá, la situación sigue siendo problemática. Aproximadamente el 9% de las ventas totales proviene de Stelco, la acería canadiense adquirida hace un año, y la dirección criticó con dureza al gobierno canadiense por no actuar contra las importaciones de acero a precios de dumping, que representan el 65% del mercado local.

Turno de preguntas: contratos, costos y activos en venta

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, los contratos automotrices: la dirección confirmó que algunos comenzaron a tener efecto el 1 de octubre, pero advirtió que el cuarto trimestre seguirá siendo moderado por los cierres estacionales habituales. Sobre volúmenes y precios específicos de los nuevos acuerdos, Goncalves se limitó a señalar que generarán más margen por tonelada, sin ofrecer cifras. Segundo, los costos: el CFO Celso Goncalves indicó que los costos unitarios del cuarto trimestre serán similares a los del tercero, y que en términos comparables ajustados por mezcla, la reducción acumulada en 2025 rondará los 50 dólares por tonelada. Tercero, la venta de activos: la compañía confirmó estar bajo acuerdo de venta de los activos de Florida de su filial FPT a SA Recycling, aunque no divulgó el precio. También señaló que la planta de reducción directa en Toledo, Ohio, sigue siendo candidata a la venta, aunque su destino podría cambiar en el contexto del memorando de entendimiento con el socio global. En total, Cliffs tiene contratos o acuerdos en principio para ocho propiedades por un valor combinado de 425 millones de dólares, cuyo producto irá a reducción de deuda.