Qué dijo la dirección de Clarus Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre castigado por aranceles, divisas y la peor temporada de nieve en 50 años

Clarus Corporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas de 65,4 millones de dólares, un descenso del 8% frente al mismo período del año anterior. El margen bruto consolidado cayó de 33,4% a 27,7%, golpeado por tres factores simultáneos: aranceles no recuperados, pérdidas en contratos de cobertura de divisas y reservas por inventario obsoleto en el segmento Adventure, donde la provisión por inventario ascendió a 3,4 millones de dólares. El segmento Outdoor, bajo la marca Black Diamond, sufrió adicionalmente las condiciones de nieve más adversas en medio siglo en los principales destinos de esquí de Estados Unidos y Europa, lo que arrastró el negocio de esquí un 30% por debajo del trimestre previo. El EBITDA ajustado consolidado se situó en 1,2 millones de dólares. La compañía cerró el año sin deuda y con 36,7 millones de dólares en caja.

Dentro del segmento Outdoor, la ropa deportiva de Black Diamond creció un 10% en el trimestre y un 25% en el tercero, y las categorías de montaña y escalada también registraron avances. Juntas, estas tres líneas representaron el 86% de las ventas trimestrales y el 90% del año completo, resultado directo de una estrategia de simplificación que eliminó categorías de bajo margen como PIEPS, fijaciones y airbags. La dirección estima que los esfuerzos de simplificación generaron una mejora subyacente de 450 puntos básicos en el margen bruto comparable, aunque los aranceles y las coberturas de divisa borraron esa ganancia y añadieron una presión neta de 630 puntos básicos en el trimestre.

Perspectivas 2026: recuperación de márgenes como prioridad

La compañía espera ventas de entre 255 y 265 millones de dólares para el conjunto de 2026 y un EBITDA ajustado de entre 9 y 11 millones, lo que implica un margen de aproximadamente 3,8% en el punto medio. Para el primer trimestre, la compañía espera ventas de entre 60 y 62 millones de dólares. La guía por segmento contempla 180 millones para Outdoor y 80 millones para Adventure. La dirección advirtió que la clave del año será mejorar los márgenes brutos, dado que los costos de estructura ya están bajo control. En aranceles, Black Diamond ha logrado compensar aproximadamente el 75% del impacto total —estimado en 11 a 12 millones de dólares anuales— mediante subidas de precios y trabajo de abastecimiento, con un impacto residual no recuperado de 2,8 millones de dólares. Además, al haber eliminado los contratos de cobertura de divisas que generaron pérdidas, la compañía espera un beneficio adicional de 1,6 millones en EBITDA en 2026 al tipo de cambio actual. En Adventure, los aumentos de precios aplicados en noviembre en RockyMounts y en el primer trimestre de 2026 en todas las marcas y mercados —incluidos Australia y Nueva Zelanda— deberían aportar entre 2 y 3 millones de dólares adicionales. La compañía también destacó un fallo judicial pendiente de la Corte Suprema que, de resolverse a su favor, podría suponer la devolución de aproximadamente 6,5 millones de dólares en aranceles IEEPA pagados en 2025, aunque aclaró que los aranceles de la Sección 232 sobre acero y aluminio —los más onerosos para el negocio— no estarían cubiertos por esa decisión.

Preguntas de los analistas: precios, volumen y balance

Los analistas centraron sus preguntas en la magnitud y el momento de los aumentos de precios. La dirección confirmó que Black Diamond ha subido precios en dos tramos —mayo de 2025 y principios de 2026— por un total de entre 7 y 8 millones de dólares anuales, aunque admitió no poder desglosar con precisión el impacto de cada tramo. En Adventure, el incremento esperado ronda los 2 a 3 millones de dólares. Sobre el uso de la caja y posibles adquisiciones, el presidente ejecutivo Warren Kanders fue escueto: la compañía se concentrará en sus negocios actuales durante la primera mitad del año y mantendrá la posición de liquidez sin apalancarse. Un analista preguntó también sobre el desglose por categorías en Outdoor; la dirección confirmó que el esquí representa menos del 10% de las ventas y que esa proporción seguirá reduciéndose hasta que montaña, escalada y ropa alcancen entre el 93% y el 95% del total. Respecto a la investigación penal del Departamento de Justicia sobre balizas de avalancha de Black Diamond, la compañía informó de que dos antiguos directivos han sido notificados como objetivos de la investigación y que un empleado actual y otro anterior han recibido citaciones para testificar ante el gran jurado; la dirección no ofreció previsión alguna sobre el desenlace.

En cuanto al ángulo relevante para mercados hispanos, la compañía mencionó explícitamente Spain como uno de los nuevos mercados donde el almacén en los Países Bajos está acelerando el crecimiento del segmento Adventure, y Australia y Nueva Zelanda como mercados donde se renegocian contratos con clientes y se han aplicado subidas de precios para recuperar márgenes erosionados por la inflación.