Qué dijo la dirección de Clarus Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de avance modesto en medio de aranceles y divisas

Clarus Corporation registró ventas netas de 69,3 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 3% respecto al mismo período del año anterior y en línea con las expectativas de la dirección. El EBITDA ajustado consolidado creció un 15% interanual, impulsado por la fortaleza del canal mayorista en Norteamérica dentro del segmento Outdoor y por la incorporación de nuevos clientes de Rhino-Rack en Australia dentro del segmento Adventure. Sin embargo, los márgenes brutos de Adventure cayeron de forma significativa —de 40,1% a 33,2%— como consecuencia de los aranceles estadounidenses, mayores costes de flete y la liquidación agresiva de inventario de movimiento lento. En el segmento Outdoor, las pérdidas en contratos de cobertura de divisas supusieron un impacto negativo de 600.000 dólares en EBITDA durante el trimestre, aunque la dirección señaló que esos contratos vencen a finales de 2025, lo que liberará presión sobre los márgenes de producto en 2026.

El punto más destacado del trimestre fue la ropa deportiva de Black Diamond, cuyas ventas crecieron un 29% interanual —con las ventas de producto en línea completo subiendo un 40,5%— y cuyo margen mejoró 650 puntos básicos. La línea de ropa representó el 23% de la mezcla de ventas del segmento Outdoor, frente al 18,1% del año anterior. En paralelo, las ventas de mercancía descontinuada se redujeron un 37%, reflejo de la estrategia de la compañía de concentrarse en los estilos más rentables, que ya constituyen aproximadamente el 70% del inventario.

Lo que viene: aranceles, precios y nuevos mercados

La compañía no ofreció guía formal para el conjunto de 2025, citando la incertidumbre macroeconómica y comercial. La dirección estima que el impacto no recuperado de los aranceles sobre el EBITDA del segmento Outdoor ascenderá a entre 2,5 y 3,5 millones de dólares en 2025. Para 2026, la compañía espera compensar alrededor del 70% del impacto anualizado de los aranceles —unos 7,8 millones de los 11 millones totales— dejando aproximadamente 3,2 millones sin recuperar, cifra que la dirección describió como el escenario adverso base. La reducción adicional vendrá de cambios en el origen de la producción, reingeniería de productos y nuevas introducciones, iniciativas que tardarán en materializarse.

En Adventure, la dirección anunció ajustes de precio en la línea RockyMounts en Estados Unidos a partir del 1 de diciembre y una revisión integral de precios en Australia y Nueva Zelanda para restaurar la rentabilidad. El nuevo almacén de terceros logísticos abierto en agosto en los Países Bajos ya opera y comenzará a despachar pedidos de clientes europeos en el cuarto trimestre. La compañía espera que el saldo de caja consolidado se sitúe entre 35 y 40 millones de dólares al cierre de 2025, apoyado por la generación histórica de flujo de caja libre en el cuarto trimestre. La dirección destacó que los ingresos de octubre superaron las previsiones en ambos segmentos.

Turno de preguntas: prudencia minorista y el desafío del canal digital

Un analista de BNP Paribas preguntó qué contrarrestó la fortaleza de la ropa de Black Diamond dado que las ventas totales del segmento Outdoor fueron prácticamente planas. El CFO Mike Yates explicó que la ausencia de PIEPS —desinvertido en julio de 2025— y la debilidad del canal directo al consumidor digital en Norteamérica (−16,5%) y Europa (−16%) fueron los principales factores compensadores. Neil Fiske añadió que, pese a la caída en ingresos del canal digital, los márgenes de contribución mejoraron 820 puntos básicos en Norteamérica y 570 en Europa, al haberse reducido las ventas a precio de descuento. Respecto a los pedidos para la primavera de 2026, Fiske señaló que el libro de pedidos está por encima del año anterior, con señales positivas en las cuentas nacionales como REI y MEC, así como en Amazon y la distribución especializada, aunque reconoció que los minoristas mantienen una postura conservadora. Sobre el cuarto trimestre, la dirección evitó hacer proyecciones concretas y se limitó a señalar que el entorno es más promocional y que la mayoría del período está aún por desarrollarse.