Qué dijo la dirección de Colgate-Palmolive Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, pero con entorno incierto

Colgate-Palmolive cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados por encima de sus propias expectativas, según explicó el presidente y consejero delegado Noel Wallace. La compañía logró crecimiento orgánico en sus cuatro categorías durante el trimestre y mejora secuencial en todas las divisiones excepto Norteamérica. El crecimiento de volumen fue modesto al excluir tanto la adquisición de Prime 100 como la salida planificada del negocio de marca blanca. Wallace atribuyó la resistencia del modelo operativo a la flexibilidad incorporada en los últimos años, que permitió entregar crecimiento en beneficio por acción en dólares pese a una inflación de materias primas superior a la prevista, mayor impacto arancelario y un crecimiento de categorías por debajo de lo histórico.

Los mercados emergentes fueron el motor del trimestre. América Latina destacó especialmente: México y Brasil crecieron en cifras de alta un dígito con fortaleza en las tres categorías de la compañía. Hill's Pet Nutrition también aportó positivamente, con crecimiento de volumen subyacente del 2% al excluir el efecto de la marca blanca, impulsado por el negocio de Prescription Diet y la ganancia de espacio en lineales de cara a 2026.

Perspectiva 2026: rango amplio por la volatilidad

La compañía presentó una guía de crecimiento orgánico de entre el 1% y el 4% para 2026, un rango deliberadamente más amplio de lo habitual. Wallace explicó la lógica con claridad: si las categorías empeoran, la compañía espera situarse en el extremo bajo del rango; si se mantienen estables, en torno al punto medio; y si mejoran, cerca del extremo alto. El director financiero Stan Sutula señaló que el tipo de cambio podría aportar un beneficio de un dígito bajo en los ingresos durante 2026, concentrado principalmente en la primera mitad del año, aunque advirtió que la volatilidad cambiaria ya se había hecho notar en enero. La compañía espera utilizar ese margen de maniobra para reinvertir en el negocio y contribuir parcialmente al resultado final, sin renunciar a las estrategias de fijación de precios en mercados emergentes.

Para Norteamérica, la dirección reconoció que nueve de sus categorías registraron caídas de volumen en octubre y diez en noviembre en Estados Unidos, con una ligera mejoría en diciembre. La compañía atribuye parte de la debilidad a la incertidumbre del consumidor, presión en los segmentos hispanos y reducción de inventarios en los canales de distribución. La dirección espera que un pipeline de innovación más sólido y una estrategia de gestión del crecimiento de ingresos más afinada mejoren los resultados en la segunda mitad del año, aunque no prevé una recuperación significativa en los primeros trimestres.

Preguntas de los analistas: Norteamérica, mercados emergentes y asignación de capital

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. Primero, la debilidad de Norteamérica: varios analistas presionaron sobre la estrategia de premiumización en un contexto donde el consumidor de renta media y baja retrae el gasto. Wallace reconoció la tensión entre apostar por productos premium y atender a consumidores más sensibles al precio, y apuntó a la arquitectura de pack-precio, cupones y la renovación del núcleo de marcas como palancas complementarias. Segundo, los mercados emergentes: los analistas preguntaron específicamente por Brasil y México, donde la compañía registró crecimientos sólidos. Wallace confirmó que ambos mercados contribuyeron de forma relevante al volumen y anticipó continuidad en 2026, aunque advirtió sobre la presión competitiva en las regiones andina y centroamericana. Tercero, la asignación del balance: con un flujo de caja operativo récord de 4.200 millones de dólares y un apalancamiento bajo, los analistas indagaron sobre el apetito de fusiones y adquisiciones. Sutula respondió que la prioridad es la inversión orgánica, seguida de la retribución al accionista —63 años consecutivos de aumento de dividendo—, y que cualquier operación corporativa se evaluará con disciplina. Sobre la pérdida por deterioro anunciada en la llamada, Sutula indicó que responde a cambios en las condiciones de mercado, pero que la compañía mantiene la confianza en el negocio afectado a largo plazo.