Qué dijo la dirección de Colgate-Palmolive Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre bajo presión, pero con caja y márgenes aún en pie

Colgate-Palmolive cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de apenas el 1%, afectado por la desaceleración de las categorías en mercados desarrollados, inflación en materias primas —principalmente aceites y grasas—, aranceles, volatilidad cambiaria y un consumidor que, según la dirección, no ha perdido capacidad de compra sino confianza. El mes de agosto fue especialmente difícil, aunque septiembre mostró una ligera recuperación que no alcanzó para compensar. A pesar de ello, la compañía mantuvo su guía de crecimiento de BPA en dólares para el año completo, apoyándose en la flexibilidad que ha construido en su estructura de costes durante los últimos doce meses.

En márgenes, la rentabilidad bruta cayó respecto al tercer trimestre de 2024, que fue el trimestre de mayor margen desde 2020. Los principales culpables fueron la inflación en fats and oils, el impacto de aranceles y el efecto de tipo de cambio transaccional. A esto se sumó un golpe puntual de 40 a 50 puntos básicos derivado de la reformulación de Colgate Total en Latinoamérica, un incidente ligado a irritaciones bucales reportadas por consumidores que usaban la variante Clean Mint con alta frecuencia de cepillado. La dirección asegura que la mayor parte de ese coste ya está registrada.

América Latina e India: los ángulos más relevantes para mercados hispanos

México y Brasil mostraron un crecimiento orgánico de alrededor del 4% cada uno, por encima del promedio regional. Colombia y Centroamérica, en cambio, acusaron mayor debilidad económica y volatilidad política. En Brasil, la compañía reemplazó voluntariamente las variantes afectadas de Colgate Total en coordinación con las autoridades sanitarias, y comenzó a ver una recuperación de cuota de mercado tras el cambio de fórmula. El proceso de sustitución continúa en otros mercados latinoamericanos. En India, la reducción del GST en pasta dental —del 18% al 5%— generó disrupciones en inventarios de canal y caídas de precio que presionaron el orgánico a la baja en el trimestre, aunque la dirección espera que el efecto neto sea positivo a medio plazo para el consumo de la categoría.

Lo que viene: la estrategia 2030 y el turno de preguntas

La dirección presentó su transición hacia la denominada Estrategia 2030, articulada en torno a mayor inversión en innovación con base científica, gestión de ingresos más dinámica con analítica prescriptiva e inteligencia artificial, y un programa de crecimiento y productividad (SGPP) que contempla cargos de entre 200 y 300 millones de dólares hasta finales de 2028. La compañía espera que los primeros cargos comiencen a registrarse en el cuarto trimestre de 2025. Para el conjunto del año, la compañía espera que el margen bruto se sitúe en línea con el acumulado del año hasta septiembre, en torno al 60,1%, y que el crecimiento orgánico anual quede igualmente en línea con ese acumulado, es decir, alrededor del 1,2%.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes: la sostenibilidad del crecimiento orgánico si el entorno sigue débil, el deterioro del margen bruto y el rendimiento de Hill's Pet Nutrition. Sobre Hill's, la dirección señaló que el negocio de etiqueta privada restó unos 300 puntos básicos al orgánico en el trimestre y que ese efecto comparativo se mantendrá en el cuarto trimestre antes de desaparecer en 2026. El negocio de dietas terapéuticas (Prescription Diet) fue descrito como un motor real de crecimiento con ganancias de cuota. Sobre China, la marca Colgate creció a mediados de un dígito alto gracias al comercio electrónico, mientras que la filial Holly & Hazel (Darlie) sigue sin encontrar la fórmula en el canal online premium, y la dirección reconoció que los cambios están tardando más de lo previsto.