Qué dijo la dirección de China Merchants Bank Co., Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido pese a la presión sobre márgenes

China Merchants Bank (CMB, cotizado como CIHHF) cerró el primer semestre de 2026 con un ingreso operativo neto de 178.135 millones de yuanes, un avance del 4,83% interanual, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 76.445 millones de yuanes, un 2,02% más. El margen de interés neto (NIM) se situó en el 1,83%, cinco puntos básicos por debajo del mismo periodo del año anterior, aunque la caída se redujo a un solo punto básico en el segundo trimestre frente al primero. Los activos totales alcanzaron 13,79 billones de yuanes (+5,47%), mientras que la ratio de morosidad se mantuvo estable en el 0,94%. El ratio de cobertura de provisiones llegó al 385,1%, nivel que la dirección describe como de alta capacidad de compensación de riesgo. La ratio de eficiencia mejoró hasta el 29,7%, 0,41 puntos porcentuales menos que un año antes.

El negocio de gestión de patrimonio —denominado internamente "extensive wealth management"— fue el motor más destacado: los activos bajo gestión minorista superaron los 18 billones de yuanes, con un incremento semestral récord de 1,36 billones. Los ingresos por comisiones netas crecieron un 5,99% interanual, y los procedentes de gestión de patrimonio ampliada subieron un 18,44%, el mejor dato en cinco años. En cambio, el crédito minorista se contrajo un 1,11% desde el cierre de 2025, decisión que la dirección atribuye explícitamente a la prioridad dada a la calidad del activo sobre el volumen.

Perspectivas: margen bajo presión, apuesta por inteligencia artificial e internacionalización

La compañía espera que el crecimiento del crédito se mantenga en torno al 5% en la segunda mitad de 2026, por debajo del objetivo del 7% mencionado en anteriores comunicaciones con inversores. El equipo directivo atribuye esta moderación a la debilidad de la demanda de crédito —especialmente en el segmento minorista— y a la decisión de no perseguir expansión de balance a costa de la calidad. En cuanto al NIM, la dirección considera que "el momento más difícil de la caída ya ha pasado" y espera una estabilización gradual, aunque reconoce que persiste presión en el lado del activo por el efecto de la repriciación del tipo de referencia (LPR) y la insuficiente demanda crediticia.

En tecnología, CMB reporta 1.386 escenarios de inteligencia artificial desplegados (+62% desde el cierre de 2025) y 13,8 millones de horas-equivalente de trabajo generadas por IA. La compañía espera ampliar estas aplicaciones al proceso de crédito, la gestión de riesgos y la atención al cliente. En el plano internacional, el banco articula una estructura de desarrollo basada en la sede central más sus instituciones en Hong Kong más cinco centros regionales (Nueva York, Sídney, Luxemburgo, Singapur y un quinto no precisado), con foco en servicios financieros transfronterizos para empresas chinas con presencia global.

Turno de preguntas: morosidad minorista, NIM y dividendos centraron la atención

Los analistas de Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan, UBS, HSBC y CICC concentraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el deterioro del crédito minorista: la morosidad en tarjetas de crédito subió hasta el 1,90% (+16 puntos básicos) y la de microcréditos al consumo avanzó 70 puntos básicos. El responsable de riesgos reconoció que "el riesgo minorista está en tendencia alcista", aunque apuntó señales positivas: el saldo de hipotecas en mora bajó en 509 millones de yuanes en el semestre. Segundo, la dinámica del NIM y el impacto de la reapertura de depósitos a plazo (certificados de depósito de gran denominación a cinco años) por parte de varios grandes bancos; la dirección indicó que ese instrumento tiene un impacto limitado para CMB dado su bajo coste de financiación. Tercero, la política de dividendos: ante la pregunta de UBS sobre si CMB elevaría su ratio de distribución —actualmente en el 35%, frente al 30%-31% de la banca pública—, el equipo directivo no ofreció un compromiso explícito, pero subrayó que gestiona capital buscando equilibrar crecimiento, rentabilidad y retribución al accionista. Cuarto, la palanca de las sinergias entre unidades de negocio y filiales, donde la dirección describió mecanismos formales de atribución compartida e incentivos vinculados a la colaboración, sin revelar métricas cuantitativas específicas.