Qué dijo la dirección de China Merchants Bank Co., Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un año de resistencia en ciclo bajista

China Merchants Bank (CMB) cerró 2025 con un ingreso operativo neto de 337.200 millones de yuanes, un avance de apenas 0,05%, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 150.200 millones de yuanes, un alza de 1,21%. La dirección calificó ese crecimiento —mínimo pero positivo— de logro difícil en un entorno de tipos bajos, demanda crediticia débil y presión sobre comisiones. El margen neto de interés (NIM) cerró en 1,87%, con una caída de 11 puntos básicos frente a 2024, aunque con una leve recuperación trimestral en el cuarto trimestre, la primera en tres años. Los ingresos por comisiones netas crecieron 4,39%, el primer registro positivo desde 2022, impulsado por la gestión de patrimonio. La ratio de morosidad bajó un punto básico hasta el 0,94%, y la cobertura de provisiones se situó en 391,79%, veinte puntos porcentuales menos que el año anterior pero aún en niveles que la entidad considera holgados.

Lo que viene: NIM estable en la segunda mitad, ROE bajo presión

De cara a 2026, la compañía espera que el NIM continúe descendiendo, si bien con una caída de menor magnitud que los 11 puntos básicos de 2025. El CFO Peng Jiawen señaló que el primer trimestre concentrará la repreciación de aproximadamente el 78% de los préstamos a tasa variable —efecto del recorte de la LPR de mayo pasado— y que el margen podría estabilizarse en la segunda mitad del año. En cuanto al ROE, que cerró en 13,44%, el presidente Wang Liang reconoció que la presión bajista continuará y sugirió que el 10% podría representar un suelo razonable, sin comprometerse a una fecha. La entidad también anunció que, en 2026, priorizará el crecimiento de los activos ponderados por riesgo en una banda del 9%-10%, mantendrá el dividendo en efectivo y buscará equilibrio entre desarrollo de negocio, retribución al accionista y solidez de capital.

Preguntas de los analistas: calidad de activos minoristas, IA y capital

El turno de preguntas reveló tres focos de atención. Primero, la calidad del crédito minorista: el director de riesgos Xu Mingjie confirmó que los préstamos al consumo y microcréditos siguen bajo presión, aunque el ritmo de deterioro se está moderando; el crédito hipotecario y las tarjetas de crédito mantienen ratios de morosidad que la entidad describe como inferiores a la media sectorial. Segundo, la inversión en inteligencia artificial: el director de tecnología Zhou Tianhong detalló que el banco ha implementado modelos de lenguaje grande en 856 escenarios, que el procesamiento diario de tokens creció 10,1 veces respecto a 2024 y que el sistema de alerta temprana crediticia anticipa el riesgo 42 días antes que los procesos manuales. Tercero, el capital: el crecimiento del RWA —8,8% bajo el enfoque ponderado y 9,5% bajo el avanzado— superó al del activo total en 2025, algo que la dirección atribuyó a factores transitorios como el efecto base de la nueva regulación de capital de 2024, mayor proporción de préstamos corporativos con mayor ponderación de riesgo y expansión de la cartera de bonos. La dirección esquivó dar una previsión concreta de crecimiento del beneficio para 2026, limitándose a describir la tendencia como de "crecimiento estable con mejora".