Qué dijo la dirección de Colliers International Group Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre sólido en terreno desigual

Colliers International arrancó 2026 con ingresos netos consolidados de 1.150 millones de dólares, un avance del 12% interanual, y un EBITDA ajustado de 125 millones, un 8% más. El beneficio ajustado por acción creció un 5%, hasta 0,91 dólares, afectado por un tipo impositivo superior al esperado en ciertas operaciones europeas, efecto que la dirección espera que se diluya en los próximos trimestres. Jay Hennick subrayó que más del 70% de los beneficios procede de negocios recurrentes —ingeniería, gestión de inmuebles, gestión de inversiones y administración hipotecaria— lo que, en su opinión, diferencia a Colliers de sus competidores en términos de estabilidad.

En servicios transaccionales de inmuebles comerciales, los ingresos de mercados de capitales crecieron un 43%, impulsados por ganancias de cuota en Estados Unidos y en partes de Europa, con ventas al alza en todos los tipos de activos, incluyendo suelo para centros de datos y oficinas. El arrendamiento subió un 9%, liderado por la industria logística en EE. UU. En ingeniería, el segmento creció un 13%, aunque el margen retrocedió ligeramente por menor utilización de personal en desarrollo residencial y telecomunicaciones, sectores que la compañía espera recuperen ritmo a lo largo del año. La gestión de inversiones elevó sus activos bajo gestión un 9% interanual, hasta casi 1.900 millones de dólares, con captación de nuevo capital de casi 1.000 millones en el trimestre.

Perspectivas: crecimiento de doble dígito y la incorporación de Ayesa

Colliers mantiene su previsión para todo el año de crecimiento en los ingresos, el EBITDA y el beneficio por acción en el rango de mediados de la decena porcentual. La dirección espera cerrar en las próximas semanas la adquisición de Ayesa Engineering, financiada con la línea de crédito disponible, lo que elevará temporalmente el apalancamiento a un nivel de entre 2,9 y 3,0 veces antes de reducirse en el tercer y cuarto trimestre. Ayesa amplía la presencia geográfica de la división de ingeniería en cuatro o cinco mercados nuevos —principalmente en Europa—, un ángulo relevante dado que la compañía opera también en España a través de esta adquisición. En gestión de inversiones, el objetivo de captación para 2026 se mantiene entre 6.000 y 9.000 millones de dólares; la dirección señaló que ya ha habido cierres iniciales en los fondos Basalt y Harrison Street de capital cerrado durante el segundo trimestre. Para los mercados de capitales inmobiliarios, Christian Mayer estimó un crecimiento de alrededor del 25% en el año completo y de aproximadamente el 8% en arrendamiento.

Turno de preguntas: Europa enfría, los analistas aprietan en márgenes

Varios analistas preguntaron por señales de debilitamiento en Europa y Asia-Pacífico. Hennick admitió que ambas regiones están desacelerando, y que la fortaleza del primer trimestre provino principalmente de Norteamérica. Citó menor acceso a financiación en Europa y mercados asiáticos que «simplemente se han estancado» tras un buen año anterior. Sobre los márgenes en gestión de inversiones, la dirección reconoció que seguirán por debajo del 40% durante uno o dos trimestres más, mientras se completa la integración bajo la marca Harrison Street Asset Management, con un retorno previsto a un perfil de margen de bajo 40% una vez concluido ese proceso. Ante la pregunta de si la inteligencia artificial podría animar a propietarios a internalizar la gestión de inmuebles, Hennick descartó la amenaza de fondo, argumentando que se trata de un negocio intensivo en personal que requiere plataformas de escala que los pequeños actores no pueden costear. La asociación con Google, mencionada en la ronda de preguntas, fue descrita como una colaboración profunda en capacidades de nube, talento tecnológico y bases de datos inmobiliarias.