Qué dijo la dirección de Colliers International Group Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por ingeniería y servicios inmobiliarios

Colliers International reportó ingresos de 1.460 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 23% frente al mismo período del año anterior, con un crecimiento orgánico del 13%. El EBITDA ajustado alcanzó los 191 millones de dólares, un 24% más que en 2024. El segmento de Ingeniería lideró la expansión con un crecimiento del 36% en ingresos netos —impulsado por siete adquisiciones completadas en el año y un crecimiento orgánico del 6%—, mientras que Servicios Inmobiliarios creció un 13%, con mercados de capitales al alza un 21% y arrendamiento un 14%. La dirección destacó la fortaleza en el Reino Unido, Japón y Canadá dentro de mercados de capitales, y el dinamismo del arrendamiento industrial y de oficinas en Estados Unidos, así como el segmento de centros de datos.

En Gestión de Inversiones, los activos bajo gestión cerraron el trimestre en 108.300 millones de dólares, un 10% más respecto al año anterior. La captación acumulada en el año asciende a 4.400 millones de dólares, y la compañía espera situarse cerca del punto medio de su objetivo anual de entre 5.000 y 8.000 millones. La dirección advirtió que los márgenes de este segmento —que se situaron en el 42,3%— seguirán bajo presión moderada durante dos o tres trimestres adicionales por los costos de integración bajo la marca Harrison Street Asset Management.

Perspectivas: ingeniería y mercados de capitales como motores de crecimiento

Colliers mantuvo su guía consolidada para el año completo, aunque anticipó que Ingeniería y Servicios Inmobiliarios podrían superar las previsiones previas, mientras que Gestión de Inversiones quedará ligeramente por debajo por el calendario de captación y los gastos de integración. La compañía espera que el ratio de apalancamiento, actualmente en 2,3 veces, descienda a poco menos de 2 veces al cierre del año. Jay Hennick señaló que el mercado de capitales inmobiliario aún no ha recuperado sus niveles históricos y calificó esa brecha como un viento de cola para los próximos años. En Australia, la dirección confirmó una nueva adquisición de una firma de ingeniería y desarrollo urbano en Adelaida, con 65 empleados, como parte de su estrategia de consolidación en ese mercado.

Turno de preguntas: márgenes, centros de datos y la recuperación inmobiliaria

Los analistas cuestionaron la ligera contracción del margen en Ingeniería —de apenas 20 a 30 puntos básicos, según aclaró la dirección— y la presión en Gestión de Inversiones por la mezcla de captación: los fondos de capital abierto y de crédito, predominantes en 2025, no generan comisiones hasta que el capital se despliega, lo que puede tardar entre tres y seis meses. Sobre el horizonte de 2026, la dirección se negó a ofrecer orientación concreta, aunque reiteró que mantiene ambiciones de margen del 45% al 50% en Gestión de Inversiones a largo plazo. Varios analistas exploraron el posicionamiento de Colliers en centros de datos; Hennick subrayó que, a diferencia de sus competidores, la compañía participa en el ciclo completo: diseño, titulación de suelo, gestión de proyectos a través de Ingeniería e inversión directa a través de Gestión de Inversiones. Respecto a Europa, señaló que representa una gran oportunidad sin explotar en el segmento de Ingeniería, donde la compañía está evaluando plataformas de interés. No se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil ni España.