Qué dijo la dirección de Grupo Cibest S.A. en la llamada del Q4 2025

Un año de transformación con un cargo puntual que distorsiona los números

Grupo Cibest cerró 2025 con una utilidad neta reportada de COP 3,8 billones y un ROE del 9,1%, cifras que quedaron fuertemente deprimidas por un cargo no monetario de COP 3,4 billones derivado del deterioro de plusvalía (goodwill) relacionado con la venta acordada de Banistmo, su filial panameña, a Inversiones Cuscatlán Centroamérica por USD 1.400 millones (17,1 veces utilidades y 1,2 veces valor en libros). Excluido ese efecto, la utilidad habría alcanzado COP 7,3 billones y el ROE habría sido del 17,2%, por encima de la guía actualizada. La cartera de créditos creció 2,1% sin los impactos contables ni la apreciación del peso colombiano —un 15% en el año—, y el costo de riesgo se situó en 1,6% en términos pro forma, en línea con lo prometido. Las plataformas digitales Nequi y Wompi alcanzaron el punto de equilibrio en el cuarto trimestre, hito que la dirección describió como adelantado frente al calendario previsto.

El panorama macroeconómico en Colombia se complicó hacia el cierre del año: inflación del 5,1% —quinto año consecutivo por encima del objetivo del 3%—, un déficit fiscal cercano al 6,3% del PIB y un ajuste salarial mínimo del 23,7% para 2026 que la economista jefe de la compañía, Laura Clavijo, identificó como detonante de nuevas presiones inflacionarias. El Banco de la República ya subió su tasa de referencia 100 puntos básicos en enero, y Cibest anticipa al menos 200 puntos adicionales de alza durante el año.

Perspectivas para 2026: márgenes al alza, pero riesgos latentes

La compañía espera un crecimiento de cartera de entre el 7% y el 8%, un margen de interés neto de entre 6,8% y 7% —por encima del 6,5% de 2025, ya que el grupo es sensible al activo— y un costo de riesgo de entre 1,6% y 1,8%. El ROE proyectado se ubica entre el 18% y el 18,5%, calculado sobre el patrimonio ya depurado del impacto de Banistmo y equivalente, según la dirección, a una utilidad neta de aproximadamente COP 7,3 billones. Ese rango de ROE incorpora provisiones adicionales por impuestos extraordinarios aprobados mediante decreto —alrededor de COP 650.000 millones—, aunque ese decreto se encuentra suspendido cautelarmente por la Corte Constitucional. Si un eventual decreto sobre impuesto al patrimonio se sumara al anterior, la dirección admitió que habría un riesgo bajista sobre la guía; si ninguno prospera, existiría un margen de mejora.

En cuanto a asignación de capital, la dirección anunció inversiones de COP 600.000 millones en Nequi, COP 50.000 millones en cada una de Wenia y Wompi, y la emisión de instrumentos AT1 desde Bancolombia hacia la holding por al menos COP 1 billón, más aproximadamente USD 250 millones desde las operaciones centroamericanas. El programa de recompra de acciones —que al cierre de diciembre había ejecutado el 32% del monto autorizado— continuará activo con un nuevo plan trienal, aunque su ejecución se condicionó a las condiciones de mercado. El dividendo propuesto asciende a COP 4.512 por acción (COP 4,3 billones en total), con un crecimiento del 14,6% anual y pagadero en cuatro cuotas a partir del 1 de abril.

Preguntas de analistas: impuestos, calidad de activos y rumbo estratégico

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. Primero, la incertidumbre tributaria en Colombia: la compañía reconoció que la tasa efectiva implícita en su guía ronda el 35% cuando se suma el impuesto extraordinario en suspenso, pero evitó cuantificar el impacto del posible decreto sobre patrimonio porque, según el CEO Juan Carlos Mora, el documento oficial aún no había sido publicado. Segundo, la calidad de activos: ante la pregunta de Tito Labarta (Goldman Sachs) sobre los riesgos de inflación y tasas altas, la dirección señaló que ya cerró ciertos perfiles de originación en crédito de consumo y que en diciembre anticipó COP 300.000 millones en provisiones por el efecto del salario mínimo sobre los modelos. Tercero, el modelo de negocio a largo plazo: Carlos Gómez (HSBC) preguntó por la dirección estratégica a cinco o diez años, y Mora respondió que Cibest aspira a consolidarse como grupo financiero latinoamericano, combinando presencia bancaria en Colombia y Centroamérica con expansión digital regional —mencionó pagos, banca digital y banca de inversión corporativa—, sin descartar adquisiciones orgánicas o inorgánicas. La pregunta sobre las posibles inversiones forzosas en títulos del gobierno colombiano quedó sin respuesta cuantitativa concreta, dado que el decreto no había sido publicado al momento de la llamada.