Qué dijo la dirección de Chewy, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un mercado de mascotas que no repunta

Chewy cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 3.330 millones de dólares, un avance del 7,3% interanual que tocó el extremo alto de su propio rango de orientación. El crecimiento orgánico —excluyendo las adquisiciones de SmartPak y Modern Animal— fue del 5,7%. La base de clientes activos llegó a 21,7 millones, un 3,8% más que hace un año, y las ventas por cliente activo alcanzaron los 602 dólares. El canal Autoship, motor de la recurrencia del negocio, creció un 9,3% y representó el 84,6% de las ventas totales. El margen ajustado de EBITDA fue del 6,8%, por encima de la guía del 6,3%-6,4%, aunque la dirección fue explícita en señalar que prácticamente toda la sorpresa positiva se debió a efectos de calendario: reembolsos arancelarios anticipados, ajustes de inventario y otros beneficios no recurrentes por unos 15 millones de dólares en total.

La presión en el consumo discrecional fue visible. Las ventas de golosinas para mascotas se desaceleraron más rápido que las de alimento básico, lo que el consejero delegado Sumit Singh describió como la parte más sensible al gasto familiar dentro de los consumibles. En bienes duraderos, sin embargo, el crecimiento fue de doble dígito medio, impulsado según la dirección por mejoras de surtido y captura de cuota, no por una recuperación del mercado.

Perspectivas: sin asumir rebote del mercado

Chewy elevó ligeramente su orientación anual: espera ventas de entre 13.460 y 13.570 millones de dólares, con crecimiento orgánico del 5,5% al 6,3%. El margen de EBITDA ajustado para el año completo se estrechó al rango 6,7%-6,8%, con el límite inferior subiendo 10 puntos básicos. La compañía espera que el punto medio implique una expansión de más de 100 puntos básicos respecto al ejercicio anterior y un EBITDA ajustado de unos 912 millones de dólares. Para el tercer trimestre, la compañía anticipa ventas de entre 3.323 y 3.358 millones y un margen de EBITDA de entre el 6,6% y el 6,7%. Sobre los aranceles, la dirección confirmó que el combustible seguirá siendo un lastre de varios millones de dólares en el segundo semestre, aunque no detalló exposición específica a mercados latinoamericanos ni a divisas emergentes; Chewy opera exclusivamente en Estados Unidos.

En inteligencia artificial, la compañía espera ahorros de costes en las decenas de millones bajas en el ejercicio 2026 y una cifra anualizada de unos 50 millones en 2027. El CFO Christopher Deppe advirtió que no sería apropiado sumar mecánicamente esos ahorros al margen actual, ya que parte se destinará a absorber presiones de costes ordinarias y a reinversión en crecimiento.

Turno de preguntas: márgenes, IA y el estado del consumidor

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad de la expansión de márgenes: Deppe confirmó que el margen bruto caerá de forma secuencial en el tercer trimestre, en línea con la estacionalidad habitual, pero crecerá interanualmente tanto en el tercer como en el cuarto trimestre. Los anuncios patrocinados (sponsored ads) continuarán siendo un factor positivo para el margen bruto. Segundo, el estado real del consumidor de mascotas: Singh describió la formación de hogares y el precio como los dos grandes frenos al crecimiento del segmento canino, y vinculó el auge del gato a su mayor compatibilidad con viviendas de alquiler y a una ola de innovación de producto. Tercero, la inteligencia artificial: el directivo describió con detalle los asistentes Kai (chat) y Kali (voz), señalando que alrededor del 30% de las conversaciones de Kai ya se resuelven sin intervención humana, aunque el sistema lleva menos de un mes activo y cubre menos del 15% del tráfico. Ante la pregunta sobre si los agentes de IA externos podrían desviar tráfico de Chewy, Singh mantuvo que los considera un viento de cola neto y afirmó que la plataforma está bien posicionada para capturar una parte desproporcionada de esa demanda.