Qué dijo la dirección de Chewy, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que cierra un año de expansión sostenida

Chewy cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas netas superiores a 12.600 millones de dólares, un crecimiento del 8,3% interanual, y un flujo de caja libre de 562 millones de dólares, ambas cifras récord para la compañía. En el cuarto trimestre, las ventas alcanzaron 3.260 millones de dólares, con un margen EBITDA ajustado del 5,0%, 120 puntos básicos por encima del mismo periodo del año anterior. La base de clientes activos llegó a 21,3 millones, con un incremento neto de más de 810.000 durante el año. El programa Autoship —suscripción recurrente de pedidos— representó el 84% de las ventas del trimestre y creció casi un 13% interanual, subrayando la naturaleza predecible de los ingresos. La compañía cerró el año sin deuda, con aproximadamente 879 millones en caja y una liquidez total cercana a 1.700 millones de dólares.

Lo que viene: margen, inteligencia artificial y nuevas apuestas

Para el ejercicio 2026, la dirección espera ventas netas de entre 13.600 y 13.750 millones de dólares, un crecimiento de entre el 8% y el 9%, e incluye aproximadamente 80 millones procedentes de la reciente adquisición de SmartEquine, una empresa de nutraceuticals para équidos con márgenes brutos que la compañía sitúa en niveles superiores al 35%. El margen EBITDA ajustado se prevé en un rango del 6,6% al 6,8%, lo que supone unos 100 puntos básicos adicionales de expansión. La dirección señaló que el primer trimestre será el punto más bajo en crecimiento de ventas del año, con una aceleración prevista a partir del segundo trimestre. Sobre inteligencia artificial, Sumit Singh cuantificó un beneficio esperado de decenas de millones de dólares en 2026, con una estimación de ahorro anualizado de aproximadamente 50 millones o más en 2027 conforme escalen las capacidades. Paralelamente, en abril arranca el lanzamiento de Chewy Made, plataforma unificada de marca propia en consumibles para perros y gatos, con el objetivo de alcanzar una penetración de ventas de entre el 10% y el 15% a largo plazo y un margen bruto alrededor de 500 puntos básicos superior al negocio base.

Las preguntas de los analistas: comercio agéntico, combustible y Chewy+

Los analistas interrogaron sobre tres frentes principales. El primero fue el impacto del comercio agéntico —plataformas de inteligencia artificial que realizan compras en nombre del usuario—, al que Singh restó importancia como amenaza directa, argumentando que el 84% de los ingresos proviene de clientes en Autoship que no están buscando activamente dónde comprar. El segundo fue el coste del combustible ante la volatilidad de precios: el CFO Chris Deppe respondió escuetamente que la compañía está "relativamente bien aislada" dado su volumen y sus acuerdos con socios logísticos, sin modificar ningún tramo de la guía. El tercer foco fue Chewy+, el programa de membresía que cerró 2025 con una penetración del 4% de la base de clientes. Singh admitió que la compañía sigue en fase de aprendizaje y declinó ofrecer objetivos para 2026, citando la necesidad de acumular más datos sobre retención de cohortes y eficiencia promocional antes de escalar el programa.