Qué dijo la dirección de Charter Communications, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre bajo presión, con la vista puesta en Cox

Charter Communications cerró el primer trimestre de 2026 con una caída de ingresos del 1% interanual y un EBITDA ajustado que retrocedió un 1,8% excluyendo los gastos de transición vinculados a la adquisición de Cox. La compañía perdió 120.000 clientes de Internet durante el período, resultado de menores altas nuevas que solo se compensaron en parte con una mejora en la tasa de cancelaciones. En telefonía móvil, Spectrum sumó 368.000 líneas netas en el trimestre y supera ya los 12 millones de líneas en total, con un crecimiento del 17% en los últimos doce meses. Las pérdidas de clientes de video, en cambio, se redujeron con fuerza: 60.000 bajas frente a 181.000 en el mismo período del año anterior, una mejora que la dirección atribuyó a los cambios de producto y empaquetado introducidos a finales de 2024.

La directora financiera, Jessica Fischer, precisó que el gasto de capital del trimestre ascendió a 2.900 millones de dólares —456 millones más que en el primer trimestre de 2025— por la aceleración del plan de modernización de red y el despliegue de nuevos routers WiFi 7 e Invincible WiFi. La compañía mantiene su previsión de capex para 2026 en torno a 11.400 millones de dólares, pero señaló que espera que el gasto de capital caiga por debajo de 8.000 millones anuales a partir de 2028, una reducción que, según Fischer, equivale a más de 28 dólares de flujo de caja libre por acción a los niveles de dilución actuales.

Lo que viene: Cox y la apuesta por la convergencia

El consejero delegado Chris Winfrey dedicó buena parte de su intervención a la operación de compra de Cox Communications, que aguarda únicamente la aprobación de la Comisión de Servicios Públicos de California para cerrarse, con destino al verano. La compañía espera lanzar la marca Spectrum y su estructura de precios en el territorio de Cox en un plazo de dos meses tras el cierre. Fischer elevó la estimación de sinergias operativas a al menos 800 millones de dólares en régimen anual, frente a los 500 millones anunciados anteriormente, e indicó que la cifra podría crecer más. Esa estimación excluye las sinergias de ingresos y de capital. Al cierre, Charter emitirá el equivalente a algo más de 46 millones de acciones para Cox Enterprises, aunque las recompras en curso han reducido el efecto neto de dilución. La ratio de apalancamiento neto se situó en 4,15 veces al final del trimestre, y la compañía aspira a alcanzar el extremo inferior del rango 3,5–3,75 veces en los tres años siguientes al cierre de las transacciones pendientes.

Winfrey subrayó que la baja penetración de móvil y video en la base de clientes de Cox representa una oportunidad de crecimiento de ARPU por cliente —no de ARPU por producto—, y que el perfil de margen EBITDA de Cox ya es comparable al de Charter a pesar de que el servicio de Internet representa una fracción más elevada de sus ingresos. También destacó las capacidades complementarias de Cox en el segmento empresarial, especialmente en hospitalidad y B2B, con mención explícita a mercados como Las Vegas, y la posibilidad de extender esas capacidades a Nueva York, Los Ángeles, Orlando y Dallas.

Turno de preguntas: competencia, ARPU y estrategia de precios

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la dinámica competitiva: Winfrey reconoció que el problema principal es de parte alta del embudo de ventas —consideración y tráfico de nuevos clientes— más que de retención, y apuntó a la expansión del acceso fijo inalámbrico de AT&T como factor que ha rellenado el hueco dejado por otros operadores que desaceleraron. Sobre las ofertas convergentes de competidores, afirmó que imitan el modelo de Charter sin replicar sus garantías reales de servicio ni su cobertura al 100% del territorio. Sobre Starlink y otros satélites LEO, Winfrey no descartó escenarios de cooperación —incluyendo la reventa— y señaló que, por ahora, los datos de la compañía no muestran una pérdida de cuota significativa ante la competencia satelital, aunque reconoció cierto impacto en zonas rurales de baja densidad.

Segundo, la evolución del ARPU de Internet: Fischer indicó que el resultado final del año podría quedar "cerca de la línea" en términos de crecimiento neto, dependiendo de la calibración de ofertas y de decisiones aún no tomadas sobre ajustes de precio. Winfrey precisó que no se ha adoptado ninguna decisión sobre una subida de tarifas de banda ancha para el resto de 2026. Tercero, sobre el crecimiento de EBITDA: Fischer confirmó que la compañía sigue esperando un crecimiento ligero de EBITDA para el conjunto del año, excluyendo gastos de transición, con el apoyo de mayores ingresos publicitarios políticos. Ante la pregunta sobre la posibilidad de más consolidación en el sector cable, Winfrey señaló que no hay ninguna operación en curso más allá de Cox, pero afirmó que el entorno regulatorio es más favorable que en el pasado dado el incremento de la competencia de fibra, inalámbrico fijo y satélite a escala nacional.