Qué dijo la dirección de Charter Communications, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de contrastes: pérdidas en internet, ganancia en vídeo

Charter Communications cerró el cuarto trimestre de 2025 con una pérdida neta de 119.000 clientes de internet, una cifra que, según la directiva, mejoró respecto al mismo período del año anterior gracias a una reducción en las bajas —en parte atribuida al impacto excepcional que tuvo en 2024 el fin del programa federal ACP—. En el lado positivo, la compañía añadió 428.000 líneas de móvil y registró un crecimiento de 44.000 suscriptores de vídeo, reviriendo la pérdida de 123.000 del cuarto trimestre de 2024. Los ingresos consolidados cayeron un 2% interanual, aunque la dirección señaló que, excluyendo la publicidad política y los ajustes contables por aplicaciones de streaming, el descenso fue de apenas un 0,4%. El EBITDA ajustado retrocedió un 1,2% en el trimestre, aunque creció un 0,6% en el conjunto del año 2025.

El consejero delegado Chris Winfrey reconoció que el entorno operativo sigue siendo difícil: tasas de mudanza bajas, mayor sustitución por telefonía móvil y expansión de la competencia de fibra y acceso inalámbrico fijo. No obstante, subrayó que la compañía espera retomar el crecimiento en términos de EBITDA en 2026, aunque aclaró que no proyecta un retorno a adiciones netas positivas de banda ancha en el año en curso. La CFO Jessica Fischer advirtió que la primera mitad de 2026 será más exigente que la segunda, dado que el primer trimestre de 2025 tuvo beneficios puntuales que no se repetirán.

Lo que viene: caída del capex, reducción de apalancamiento y nuevas garantías

La compañía espera que 2025 haya sido el año pico de inversión de capital, con un gasto de 11.660 millones de dólares. Para 2026 prevé una cifra similar de 11.400 millones, pero a partir de entonces anticipa una caída significativa hacia menos de 8.000 millones anuales en 2028. Fischer cuantificó ese recorte como equivalente a 28 dólares de flujo de caja libre por acción al precio de cotización actual. En paralelo, Charter revisó su objetivo de apalancamiento tras el cierre de la adquisición de Cox: ahora apunta al extremo inferior de un rango de 3,5 a 3,75 veces deuda neta/EBITDA, desde el punto medio del rango anterior de 3,5 a 4 veces, con intención de alcanzarlo en los tres años siguientes al cierre. La compañía tiene previsto lanzar en febrero un producto llamado "Invincible Wi-Fi", que combina un router Wi-Fi 7, respaldo de batería y conexión 5G de emergencia, y además garantizará un ahorro de 1.000 dólares anuales frente a los tres grandes operadores de telecomunicaciones para clientes que contraten internet y dos líneas móviles.

Sobre la integración de Cox —pendiente de aprobación regulatoria—, Winfrey anticipó que la estrategia pasará por trasladar los precios y paquetes de Spectrum, acelerar el crecimiento del móvil, recuperar el crecimiento en banda ancha y, dada la baja penetración de vídeo en la base de Cox, incluso expandir ese servicio durante un período inicial. La directiva también mencionó que planea lanzar un segundo MVNO para empresas con T-Mobile en los próximos seis meses.

Turno de preguntas: fibra, móvil y estrategia de precios bajo escrutinio

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes frentes. El primero fue la competencia de fibra: ante la pregunta de cuándo podría desacelerarse la expansión de los operadores de fibra, Winfrey fue directo al decir que no sabe cuándo ocurrirá y que la compañía no puede depender de ello; argumentó que, a medida que los despliegues penetran en zonas de menor densidad, el coste por hogar conectado aumenta de forma natural, lo que actúa como freno. El segundo frente fue el móvil: un analista preguntó si Spectrum Mobile tiene el reconocimiento de marca suficiente para crecer más rápido; Winfrey reconoció que la marca es aún relativamente joven y que queda trabajo por delante, pero destacó que el 90% del tráfico ya circula por la red propia de Charter, lo que ofrece velocidades superiores a las de 5G en muchas zonas. El tercero fue la estrategia de precios: Fischer detalló que espera que el ARPU de internet crezca, aunque más despacio que en años anteriores; que el ARPU de móvil podría seguir bajando interanualmente aunque habría tocado fondo de forma secuencial; y que el ARPU de vídeo continuará bajo presión por la asignación contable de aplicaciones de streaming, un ajuste que podría llegar a 1.000 millones de dólares en el conjunto de 2026, aunque es neutro para el EBITDA. La pregunta sobre el acuerdo renovado con Verizon fue esquivada con deliberada brevedad: Winfrey se limitó a describir el cambio como una "modernización" del contrato a largo plazo, sin ofrecer detalles adicionales.