Qué dijo la dirección de Charter Communications, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre plano con la presión del entorno competitivo

Charter Communications cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos un 0,9 % por debajo del mismo periodo del año anterior, arrastrados por las pérdidas de clientes de Internet y una comparativa adversa en publicidad política. El EBITDA ajustado retrocedió un 1,5 %, aunque la compañía señala que fue prácticamente plano si se excluye la línea de publicidad. El único segmento que mostró dinamismo fue la telefonía móvil: Spectrum Mobile sumó 493.000 líneas en el trimestre y supera los 2 millones en los últimos doce meses, un crecimiento superior al 20 %. Las pérdidas de clientes de televisión de pago mejoraron de forma notable —70.000 bajas frente a 294.000 un año antes—, un resultado que la dirección atribuye al nuevo esquema de precios y a la inclusión de aplicaciones de streaming en los paquetes de video.

En Internet, la situación es más compleja. Charter perdió 109.000 clientes de banda ancha, cifra similar a la del año anterior pero que la compañía matiza al señalar que en 2024 pesaron las desconexiones derivadas del fin del programa ACP. El consejero delegado, Chris Winfrey, describió un entorno en el que coinciden bajas tasas de mudanzas, sustitución por conexión móvil celular, mayor cobertura de AT&T con Internet fijo vía celular y el avance de la fibra óptica de terceros. Winfrey fue explícito: las incorporaciones brutas de Internet cayeron interanualmente en el tercer trimestre, con el impacto más pronunciado en el segmento de menores ingresos.

Lo que viene: Cox, IA agéntica y flujo de caja libre

La compañía espera que el EBITDA del conjunto del año 2025 sea plano o marginalmente positivo respecto a 2024. Para el cuarto trimestre, la directora financiera, Jessica Fischer, advirtió que la presión sobre el EBITDA será al menos igual a la del tercer trimestre, en parte por el efecto de algunas ofertas comerciales que deprimieron el ARPU más de lo previsto y que ya han sido retiradas del mercado desde noviembre. La compañía espera que el gasto de capital de 2025 totalice aproximadamente 11.500 millones de dólares, por debajo de la previsión original de 12.000 millones, con parte de la inversión en evolución de red desplazada a 2026. La dirección reiteró su objetivo de que 2025 sea el año pico de inversión, lo que sentaría las bases de un crecimiento acelerado del flujo de caja libre en los años siguientes.

En cuanto a la adquisición de Cox, la dirección no aportó novedades sobre el proceso regulatorio, confirmando únicamente que el cierre se esperaría hacia mediados de 2026. Tras el cierre, Charter prevé reducir su apalancamiento desde el rango actual de 4,15 veces EBITDA hasta un objetivo de largo plazo de entre 3,5 y 4,0 veces, con intención de alcanzar el punto medio de ese rango en un plazo de dos a tres años. Winfrey también dedicó una parte importante de su intervención al potencial de la inteligencia artificial agéntica para transformar los 8.000 millones de dólares anuales en costes de atención al cliente, aunque precisó que el impacto material todavía podría estar entre doce y dieciocho meses alejado.

Turno de preguntas: presión en banda ancha y política de precios

Los analistas centraron sus preguntas en la perspectiva del negocio de Internet. Craig Moffett (Moffett Nathanson) preguntó directamente qué evidencias justificaban el optimismo de la dirección sobre la recuperación de la banda ancha. Winfrey reconoció que el principal problema ya no es la tasa de abandono —que definió como históricamente baja— sino la contracción de las oportunidades de venta, y admitió que predecir cuándo revertirán los factores macro y competitivos es muy difícil. Ben Swinburne (Morgan Stanley) preguntó si el anuncio de Comcast de no subir tarifas de banda ancha y los comentarios de Verizon sobre el exceso de alzas de precio obligarían a Charter a replantear su estrategia de ingresos. Winfrey respondió que Charter partía de un ARPU inferior al de sus competidores, lo que le otorga mayor margen, y que no está en condiciones de no trasladar los aumentos de costes, especialmente en video. Fischer, por su parte, explicó que algunas ofertas experimentales en el tercer trimestre presionaron el ARPU por debajo de lo esperado y que ya se han retirado. Peter Supino (Wolfe Research) planteó si una eventual ausencia de crecimiento en banda ancha llevaría a Charter a amortizar deuda de forma más agresiva; Fischer respondió que el nivel de apalancamiento actual se consideraba apropiado dado el crecimiento mecánico del flujo de caja libre que se desprende de la reducción del capex, pero que la ratio objetivo se revisará si las circunstancias lo requieren.