Qué dijo la dirección de Coherus Oncology, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición completada

Coherus Oncology cerró 2025 con ingresos netos de LOQTORZI de 40,8 millones de dólares, más del doble de los 19,1 millones registrados en 2024. La dirección presentó este resultado como confirmación de que la transformación estratégica —iniciada en septiembre de 2023 con la adquisición de Surface Oncology y la posterior desinversión del negocio de biosimilares— ha quedado completada. La deuda total se redujo más de un 90%, desde un máximo de 480 millones de dólares hasta 38,8 millones al cierre del ejercicio. En el cuarto trimestre, los ingresos de LOQTORZI alcanzaron 12,4 millones, un crecimiento del 11% respecto al trimestre anterior, aunque el crecimiento de demanda real fue del 15,5%; la diferencia se explicó por una reducción de inventario en distribuidores mayoristas.

Lo que viene: hitos comerciales y lectura de datos clínicos

La compañía espera mantener un crecimiento trimestral de demanda de entre el 10% y el 15% para LOQTORZI y prevé alcanzar ventas anualizadas de 175 millones de dólares hacia 2028, equivalentes a una cuota de mercado del 70% en el segmento de carcinoma nasofaríngeo recurrente o metastásico en Estados Unidos. La dirección señaló dos umbrales intermedios: en torno a 15-16 millones de dólares trimestrales, el esfuerzo comercial se autofinanciaría —objetivo previsto para algún momento de 2026—; en torno a 30-35 millones trimestrales, los ingresos cubrirían el gasto operativo básico, excluyendo ensayos clínicos, lo que la compañía espera lograr en 2027. Para acelerar ese recorrido, Coherus completó recientemente una ampliación de capital de 50 millones de dólares. En el plano clínico, la compañía espera primeras lecturas de datos de tagmokitug —en cáncer de cabeza y cuello, adenocarcinoma de tracto digestivo superior y carcinoma esofagoide— a mediados de 2026, y de casdozokitug en carcinoma hepatocelular de primera línea también alrededor de esa fecha. La colaboración con Johnson & Johnson para combinar tagmokitug con pasritamig en cáncer de próstata resistente a la castración se prevé iniciar en la segunda mitad de 2025.

Preguntas de los analistas: durabilidad comercial, competencia en CCR8 y disciplina financiera

Los analistas interrogaron sobre la mezcla de pacientes nuevos frente a pacientes en continuación: la dirección indicó que en 2025 aproximadamente el 25% del negocio procedió de nuevos pacientes y el resto de pacientes ya en tratamiento, y que esa proporción se desplazará gradualmente hacia nuevos pacientes. Ante preguntas sobre la sensibilidad promocional del producto, Sameer Goregaoker explicó que los oncólogos comunitarios ven uno o dos casos de carcinoma nasofaríngeo al año, lo que obliga a una presencia comercial continua. Varios analistas preguntaron por el entorno competitivo en la clase CCR8; la dirección reconoció que se esperan divulgaciones de datos de otros programas durante 2026, incluidos los de compañías con más de 1.000 pacientes en estudio, y mencionó que Bristol-Myers Squibb tiene CCR8 en su hoja de ruta de lanzamientos para antes de fin de la década. Sobre la disciplina financiera, la dirección reiteró que los gastos de ensayos clínicos se gestionan como un componente flexible y separado del gasto operativo estructural, y que la compañía considera estar financiada para los principales hitos de 2026 y para entrar en 2027.