Qué dijo la dirección de Coherus Oncology, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición completa hacia la oncología

Coherus Oncology cerró el tercer trimestre de 2025 como su primer período completo tras desprenderse del negocio de biosimilares. La compañía reportó ingresos netos de LOQTORZI —su inhibidor PD-1 aprobado en cáncer nasofaríngeo— de 11,2 millones de dólares, un incremento del 12% respecto al trimestre anterior y del 92% en términos interanuales. La dirección advirtió que el crecimiento secuencial fue menor al del segundo trimestre porque en ese período hubo acumulación de inventario; la demanda real de los clientes finales creció alrededor del 20% en ambos trimestres. El director financiero Bryan McMichael destacó que la liquidez al cierre del trimestre ascendió a 192 millones de dólares y que el pasivo no relacionado con acuerdos de servicios de transición se redujo un 69% desde finales de 2024. La compañía espera que ese efectivo financie las operaciones a lo largo de 2026, incluyendo las lecturas de datos clínicos previstas.

Una región de ventas quedó rezagada por vacantes tras una reestructuración, lo que moderó el promedio nacional. El director comercial Sameer Goregaoker explicó que las otras tres regiones crecieron un 21% de media y anunció un plan de tres puntos para el cuarto trimestre: ampliar la fuerza de ventas en torno a un 15%, incorporar un equipo de ventas remoto para llegar a oncólogos fuera del alcance presencial, y desplegar programas digitales impulsados por líderes de opinión para educar a médicos comunitarios. La compañía estima que el mercado total de pacientes elegibles para LOQTORZI en cáncer nasofaríngeo ronda los 150 a 200 millones de dólares anuales y reitera un crecimiento de demanda del 10% al 15% por trimestre como trayectoria hacia ese techo.

Lo que viene: datos clínicos en 2026 y búsqueda de socios

El grueso de la narrativa de la dirección giró en torno al pipeline. Para el primer semestre de 2026, la compañía espera presentar datos preliminares de eficacia y seguridad de casdozokitug —antagonista de IL-27— en hepatocarcinoma de primera línea, combinado con toripalimab y bevacizumab. El estudio de fase II es multinacional y de tres brazos, y se apoya en resultados anteriores que mostraron una tasa de respuesta completa del 17% frente al 8% histórico del atezolizumab. También para la primera mitad de 2026 se esperan datos de CHS-114 —anticuerpo citolítico anti-CCR8— en cáncer de cabeza y cuello de segunda línea. Para el segundo semestre se anticipan lecturas en cáncer gástrico, esofágico y el nuevo brazo de cáncer colorrectal, donde la dirección señaló que el estándar de cuidado actual ofrece tasas de respuesta en dígito simple.

La compañía posee derechos globales sobre CHS-114 y casdozokitug y presentó la búsqueda de acuerdos de licencia o colaboración fuera de Estados Unidos como una prioridad estratégica explícita. Según la dirección, los pagos iniciales de esos acuerdos servirían para compensar costos de desarrollo clínico y, más adelante, contribuir a financiar ensayos pivotales de alcance global.

Preguntas de los analistas: valoración del pipeline y riesgos comerciales

Los analistas presentes —de TD Cowen, JPMorgan, Maxim Group, Baird y H.C. Wainwright— centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la viabilidad científica de combinar CCR8 con PD-1 en un formato bispecífico; la directora científica Theresa Lavallee señaló que el mecanismo de eliminación de Tregs hace que ese formato sea técnicamente complejo y que la combinación tradicional parece más prometedora, aunque reconoció que otros grupos trabajan en bispecíficos CCR8. Segundo, los umbrales que justificarían avanzar casdozokitug a un estudio pivotal; el director médico Rosh Dias no fijó un número concreto y reiteró que la decisión dependerá de la totalidad de la evidencia —tasa de respuesta, durabilidad y profundidad de respuesta—. Tercero, la lógica de abrir un brazo de cáncer colorrectal en cuarta línea, en una población con pronóstico muy comprometido; la dirección lo enmarcó como el primer peldaño de un plan de desarrollo que aspira a escalar hacia líneas más tempranas, y citó datos de Shionogi —competidor con un anticuerpo CCR8 no potenciado— que mostraron respuestas completas y parciales como señal de validación del mecanismo en ese tumor. Ningún analista preguntó directamente por la situación de caja o la posibilidad de dilución accionarial.