Qué dijo la dirección de Chord Energy Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por eficiencia operativa

Chord Energy cerró el tercer trimestre de 2025 con un flujo de caja libre ajustado de aproximadamente 230 millones de dólares, por encima de sus propias expectativas. La compañía devolvió el 69% de ese monto a los accionistas, destinando todo el capital incremental —más allá del dividendo base de 1,30 dólares por acción— a recompras. Desde el cierre de la fusión con Enerplus el año pasado, Chord ha reducido las acciones diluidas en circulación aproximadamente un 11%. La dirección elevó por segunda vez en el año la guía de producción de petróleo, atribuyendo la mejora a menores tiempos de ciclo, menor tiempo de inactividad y mejor rendimiento de los pozos. Asimismo, anunció ahorros de entre 30 y 50 millones de dólares anuales derivados de la simplificación de contratos de comercialización de crudo, gas y agua, con cerca de la mitad ya capturados en 2025.

El 31 de octubre se cerró la adquisición de activos a XTO Energy, lo que añadió 4.000 barriles de petróleo por día a la guía del cuarto trimestre y 15 millones de dólares de capital al presupuesto de 2025 para sostener los niveles de producción en 2026. La dirección describió los activos como de baja declinación, bien ubicados en el corazón de la cuenca Williston y con geometría favorable para pozos de lateral largo, lo que los considera estratégicamente atractivos.

Perspectivas para 2026: más producción con menos capital

La compañía espera mantener una producción de petróleo de entre 157.000 y 161.000 barriles diarios en 2026, con un presupuesto de capital total de aproximadamente 1.400 millones de dólares —unos 100 millones menos que el plan pro forma de 2024 para volúmenes inferiores—. La dirección anticipa que los pozos de cuatro millas representen hasta el 40% del programa operado en 2026, con los de tres millas sumando otro 40%, lo que llevaría a Chord a operar con cerca del 80% de sus pozos en formato de lateral largo. La compañía espera que el impacto más claro de ese programa en la tasa de declinación se materialice hacia finales de 2026 y durante 2027. Chord señaló que mantiene flexibilidad para reducir actividad si las condiciones macroeconómicas lo requieren, aunque advirtió que cualquier ajuste respondería a una evaluación pausada y no a la volatilidad semanal del mercado.

Preguntas de analistas: laterales largos, inventario y retorno al accionista

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la aceleración del programa de pozos de cuatro millas: varios preguntaron cuándo se traducirá en reducciones concretas de capital y si los primeros resultados permiten elevar las estimaciones de recuperación final (EUR). La dirección confirmó que el primer pozo de cuatro millas ya iguala la producción de dos pozos de dos millas sin mostrar degradación apreciable en el cuarto tramo, aunque mantiene una estimación conservadora de entre el 90% y el 100% del EUR equivalente. El segundo eje fue la política de retorno al accionista: un analista preguntó si Chord consideraría ligar el crecimiento del dividendo base al crecimiento de producción por acción, al estilo de operadores más grandes. La dirección no descartó ajustes futuros, pero reafirmó que el dividendo actual es deliberadamente defensible en entornos de precio bajo del crudo, y que el foco incremental seguirá siendo la recompra de acciones. El tercer eje fue la estrategia de consolidación: varios analistas indagaron si el liderazgo de Chord en la cuenca Williston —ya el mayor operador— y sus ventajas técnicas lo harían más activo en adquisiciones. La dirección respondió afirmativamente en términos generales, pero subrayó que cualquier transacción debe «hacer a la compañía mejor, no solo más grande». Sobre la acreage en el Marcellus, calificada de activo no estratégico, no ofreció novedades sobre un posible proceso de venta.