Qué dijo la dirección de Chemed Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por VITAS

Chemed Corporation cerró el segundo trimestre de 2026 con un avance notable en sus dos segmentos principales. La división de cuidados paliativos VITAS superó incluso el extremo superior de las expectativas internas, con un crecimiento de admisiones del 9% respecto al mismo período de 2025 y un censo diario promedio de 23.687 pacientes, cifra que por primera vez en la historia de VITAS superó los 24.000 al cierre del trimestre. El segmento de servicios de plomería Roto-Rooter cumplió con lo previsto, aunque el incremento en costos de captación de clientes vía internet siguió siendo el principal lastre. En conjunto, los ingresos consolidados de Chemed crecieron 8,8% y las ganancias ajustadas por acción diluida aumentaron 41,9% frente al segundo trimestre de 2025.

La recuperación de VITAS tras el problema del tope de Medicare en Florida durante 2025 fue el tema central de la llamada. La compañía acumuló un colchón adicional de 8,9 millones de dólares en el programa combinado de Florida durante el trimestre y solo registró una acumulación de 500.000 dólares por limitación de facturación de Medicare —correspondiente a California, no a Florida—. La dirección atribuyó la mejora a una gestión más precisa del perfil de admisiones: mantener entre el 42% y el 45% de ingresos hospitalarios en Florida, combinado con un crecimiento del 13,5% en admisiones desde residencias asistidas.

Perspectivas revisadas al alza para VITAS; Roto-Rooter, sin cambios

Tras los resultados del semestre, la compañía elevó su guía anual para VITAS. La dirección espera ahora un crecimiento del censo diario promedio de entre 5,75% y 6,25% para todo 2026, frente al rango previo de 4,5% a 5,5%. El margen EBITDA ajustado, excluido el impacto del tope de Medicare, se estima entre 19,0% y 19,5%, por encima del 18,0%-18,5% anterior. La guía de limitación de facturación de Medicare para el año completo se recortó a 7 millones de dólares desde los 9,5 millones previstos. Para Roto-Rooter, la guía permanece sin cambios: crecimiento de ingresos del 3% al 3,5% y margen EBITDA ajustado de 21,5% a 22,5%. La guía consolidada de ganancias por acción diluida ajustada se sitúa entre 25,00 y 25,75 dólares para 2026.

En Roto-Rooter, la compañía adquirió en junio los activos de franquicias en el sur de Texas, incluyendo Corpus Christi, por aproximadamente 12 millones de dólares. La dirección no espera que esta operación aporte ingresos o beneficios materiales en el segundo semestre de 2026, pero la considera una oportunidad de crecimiento para 2027 y años siguientes. En total, Chemed destinó 33,5 millones de dólares en los primeros seis meses del año a la recompra de cuatro franquicias.

Preguntas de los analistas: sostenibilidad, Google y regulación

Los analistas enfocaron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la durabilidad del crecimiento de VITAS: la dirección sostuvo que la tasa de crecimiento normalizada para el segmento es de doble dígito bajo, en línea con el promedio histórico de los 21 años previos bajo propiedad de Chemed. El segundo eje fue el deterioro de leads gratuitos en Roto-Rooter: la proporción de leads pagados pasó del 44% hace año y medio al 59% actual, con un gasto adicional de marketing de 3,1 millones de dólares en el trimestre. La dirección reconoció que la situación es estructural y que la dependencia de Google irá reduciéndose, aunque no prevé una mejora significativa a corto plazo. El tercer eje fue regulatorio: ante preguntas sobre el futuro de la moratoria de certificados de necesidad (CON) en hospicio y los informes de la OIG y el GAO sobre fraude en el sector, la dirección señaló que no anticipa cambios materiales en la estructura de reimbursación para 2028, aunque espera un mayor escrutinio de integridad del programa por parte de CMS.