Qué dijo la dirección de Churchill Downs Incorporated en la llamada del Q4 2025

Año récord y Derby con viento a favor

Churchill Downs Incorporated cerró 2025 con ingresos netos y EBITDA ajustado récord, superando las marcas de 2024. La compañía acumula nueve años consecutivos de resultados récord —excluyendo 2020—, impulsada por el circuito de carreras en vivo, sus salas de apuestas históricas de hípica (HRM) en Kentucky y Virginia, y el segmento de tecnología Exacta. El flujo de caja libre ascendió a 700 millones de dólares en el año, equivalente a 9,75 dólares por acción. El apalancamiento neto según convenios bancarios cerró en 4,1 veces, y la compañía espera situarlo por debajo de 4 veces durante 2026.

El Kentucky Derby de 2025, la 151ª edición, registró un volumen de apuestas récord en la carrera, en el programa del día y en toda la semana del Derby, junto con los índices de audiencia televisiva más altos en casi cuatro décadas. La dirección reconoció que el resultado de EBITDA quedó ligeramente por debajo del récord de 2024, atribuyéndolo en parte a la incertidumbre arancelaria que perturbó el ciclo de ventas en su fase final.

Perspectivas 2026: más días de carrera, nuevos juegos y expansión tecnológica

Para el Derby 152 —2 de mayo de 2026—, la compañía espera generar entre 15 y 20 millones de dólares adicionales de EBITDA ajustado. Entre los factores citados figuran el nuevo contrato de emisión con NBC, la extensión de la semana del Derby a siete jornadas de carreras en vivo —incluyendo por primera vez en más de quince años una jornada dominical—, el traslado del Kentucky Oaks al horario de máxima audiencia en NBC y Peacock, y el crecimiento de las apuestas. La dirección indicó que la demanda de entradas avanza por delante de años anteriores, incluida la edición del 150º aniversario.

En el frente de expansión, la compañía continúa el despliegue de máquinas de juego electrónicas basadas en apuestas hípicas históricas (ETGs) en Kentucky, comenzando por la ruleta. La dirección describió el proceso como una implantación responsable y gradual, con productos adicionales —como craps y blackjack— en desarrollo. El casino Rockingham Grand en Salem, Nueva Hampshire, con una inversión prevista de entre 180 y 200 millones de dólares, tiene prevista su apertura a mediados de 2027 y apunta a un mercado de más de 4,9 millones de personas en el área metropolitana de Boston. La plataforma tecnológica Exacta amplía su presencia en Kansas, Alabama y mercados internacionales.

Turno de preguntas: Derby, mercados de predicción y Virginia

Los analistas centraron buena parte del interrogatorio en el Kentucky Derby. La dirección confirmó que la demanda avanza con mayor solidez que en 2025, cuando la irrupción de los aranceles generó volatilidad en el ciclo de ventas. Para 2026, la compañía señala la reforma fiscal federal —que elimina impuestos sobre propinas y horas extra, entre otras medidas— como un factor favorable para sus clientes y, por tanto, para sus negocios de apuestas y casinos regionales.

Sobre los mercados de predicción digitales, el CEO Bill Carstanjen fue directo: las apuestas pari-mutuel en hípica operan bajo la Ley Federal de Carreras Interestatales, que exige el consentimiento expreso de la compañía para distribuir su contenido en cualquier plataforma. Churchill Downs no ha autorizado a ningún mercado de predicción y no prevé hacerlo. En cuanto a Virginia, la dirección restó importancia a los proyectos legislativos de juego en línea (iGaming), calificándolos de perjudiciales para el estado, y describió los planes para un posible casino competidor en el norte de Virginia como «ruido legislativo» sin perspectiva de materializarse en el corto plazo.