Qué dijo la dirección de Church & Dwight Co., Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido y un año de transformación de cartera

Church & Dwight cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas totales que crecieron 3,9%, por encima de lo previsto, aunque el crecimiento orgánico quedó en 0,7% debido a la debilidad del segmento de vitaminas, que la compañía ya ha desinvertido. Sin ese negocio, el crecimiento orgánico del trimestre habría sido 1,8%. El margen bruto mejoró 90 puntos básicos frente al año anterior, también por encima de las estimaciones, y el beneficio por acción alcanzó 0,86 dólares, un 12% más que en el mismo período de 2024. El flujo de caja libre del año completo llegó a 1.200 millones de dólares, superando las previsiones previas. La dirección subrayó que la salida de cuatro negocios —vitaminas, Spinbrush, Flawless y alcachofas de ducha— depuró la cartera: la exposición a marcas blancas cayó del 12% al 5%, y el crecimiento de consumo de las marcas retenidas habría sido del 3,5% en 2025, frente al 1% que reflejan los números publicados.

Lo que viene: tres pilares de crecimiento y una guía ambiciosa

Para 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de entre el 3% y el 4%, con las ventas reportadas entre -1,5% y +0,5% por efecto de los negocios desinvertidos. La dirección espera una mejora del margen bruto de aproximadamente 100 puntos básicos —el doble de lo que contempla su modelo Evergreen—, impulsada principalmente por el cambio de cartera y la productividad. El beneficio por acción se espera que crezca entre el 5% y el 8%. La compañía articula tres iniciativas de crecimiento a largo plazo: llevar la marca ARM & HAMMER de 2.000 a 3.000 millones de dólares en ventas, expandir TheraBreath desde 1.000 millones hasta 1.500 millones —incluida la entrada en la categoría de pasta dental— y duplicar el negocio internacional desde 1.000 millones hasta 2.000 millones mediante adquisiciones. En cuanto a los aranceles, la exposición inicial de 190 millones de dólares se ha reducido a 25 millones y sigue disminuyendo.

Ángulo para mercados hispanos: El negocio internacional, que ya representa unos 1.100 millones de dólares, crece especialmente bien en mercados como México, donde el comercio digital registró crecimiento de doble dígito. TheraBreath es la marca de enjuague bucal de mayor crecimiento en México, Canadá, Reino Unido y Australia. La compañía tiene cinco oficinas regionales —una de ellas en Panamá— y opera con cerca de 400 distribuidores en más de 100 países. Touchland, la marca de higiene de manos premium adquirida en 2025, ya ha desembarcado en Canadá y Oriente Medio, y la dirección señaló que existe demanda reprimida en todo el mundo.

Turno de preguntas: aranceles, Touchland y la guía de crecimiento bajo escrutinio

Los analistas pusieron a prueba tres frentes. Primero, la guía de crecimiento orgánico del 3%-4%, cuestionando si es alcanzable dado que la tasa de salida excluyendo vitaminas fue del 1,8%. La dirección argumentó que en 2025 se acumularon vientos en contra extraordinarios —pérdida de distribución en Costco para OxiClean, cierre de negocios en curso— que no se repetirán. Segundo, el riesgo de sobredistribución de Touchland: un analista preguntó si la prueba navideña en Costco podía erosionar el posicionamiento premium de la marca. La dirección confirmó que fue una prueba puntual y que no hay planes de entrar en el canal masivo a corto plazo; señaló además que las ventas en Ulta y Sephora no cayeron durante ese período. Tercero, varios analistas buscaron un desglose del puente de margen bruto que habitualmente se presenta y que en esta ocasión no apareció en detalle; el CFO explicó que en 2025 la presión de materias primas y aranceles supuso cerca de 200 puntos básicos negativos, compensados por productividad y el mix favorable de las adquisiciones. La migración a SAP S/4 también generó preguntas; la dirección indicó que no prevé un incremento extraordinario de inventario previo al arranque, a diferencia de lo ocurrido con algún competidor.