Qué dijo la dirección de Church & Dwight Co., Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por encima de las expectativas en un entorno difícil

Church & Dwight cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 3,4%, superando su propia previsión de entre el 1% y el 2%. El beneficio ajustado por acción fue de 0,81 dólares, nueve centavos por encima de la orientación de 0,72 dólares. El margen bruto ajustado se situó en el 45,1%, una mejora de 10 puntos básicos respecto al año anterior y 110 puntos básicos mejor de lo previsto. El flujo de caja operativo creció un 19,6% interanual hasta 435,5 millones de dólares. La compañía también recompró 300 millones de dólares en acciones durante el trimestre, lo que eleva el total del año a 600 millones. TOUCHLAND, la marca de desinfectante de manos adquirida en julio, superó las proyecciones iniciales con un crecimiento de consumo de doble dígito.

Entre los motores del negocio destacaron THERABREATH —cuyo consumo creció un 17% mientras la categoría de enjuague bucal caía— y ARM & HAMMER en la categoría de arena para gatos, con un alza del 5,3%. En el segmento de detergente para ropa, ARM & HAMMER alcanzó una cuota del 15% y logró una penetración en hogares del 30%, un máximo histórico, pese a haber reducido el gasto promocional respecto al año anterior. La división internacional creció un 8,4% en ventas reportadas y un 7,7% en términos orgánicos, impulsada por HERO, THERABREATH y BATISTE en múltiples mercados. La dirección señaló que Rick Dierker visitó Argentina recientemente junto a distribuidores locales, donde describió un alto nivel de entusiasmo por marcas como THERABREATH, HERO y TOUCHLAND.

Perspectivas para el resto del año y señales sobre 2026

La compañía elevó su previsión de BPA ajustado para el conjunto de 2025 a 3,49 dólares, dos centavos por encima de la orientación anterior, y espera que el flujo de caja operativo alcance 1.200 millones de dólares, frente a los 1.100 millones previstos anteriormente. La guía de crecimiento orgánico para el año se mantiene en torno al 1%, el punto medio del rango previo. Para el cuarto trimestre, la compañía espera un crecimiento orgánico de aproximadamente el 1,5%, afectado por el efecto base de la huelga portuaria del año pasado —que infló las ventas en una semana concreta— y por la debilidad estacional del negocio de vitaminas. Los negocios descontinuados suponen un lastre de unos 30 millones de dólares, o 200 puntos básicos, en el cuarto trimestre. Respecto a los aranceles, la compañía indicó que ha reducido su impacto estimado a 12 meses desde unos 190 millones de dólares iniciales hasta apenas 25 millones, gracias a renegociaciones, ajustes en la cadena de suministro y acciones de precios selectivas. La dirección apuntó que en 2026 los aranceles podrían dejar de ser un obstáculo e incluso convertirse en una oportunidad. Church & Dwight celebrará su Investor Day en enero de 2026, donde prevé detallar su estrategia de crecimiento.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas dedicaron buena parte del tiempo a cuestionar la aparente contradicción entre los datos de Nielsen —que muestran un precio por unidad equivalente a la baja en detergente para ropa— y el mensaje de la dirección sobre moderación promocional. Dierker reiteró que la métrica más relevante es el porcentaje de ventas en promoción, en el que ARM & HAMMER bajó 400 puntos básicos mientras la competencia subía entre 300 y 600 puntos básicos. Atribuyó la caída en precio por unidad equivalente principalmente al trasvase del consumidor hacia envases más grandes y al mayor peso del canal club. También se preguntó por la desaceleración implícita en el cuarto trimestre; la dirección la justificó principalmente por el efecto base de la huelga portuaria y por el mayor peso estacional de vitaminas, insistiendo en que el dato conjunto del segundo semestre es coherente con lo anunciado en agosto. Sobre el negocio de vitaminas, Dierker confirmó que la revisión estratégica —que contempla alianzas en forma de joint venture y opciones de desinversión— concluirá antes de que acabe 2025, y mencionó como señales positivas la estabilización de los SKU principales y algunas ganancias de distribución en el canal alimentario. Ante la pregunta directa sobre si TOUCHLAND podría compensar un posible impacto negativo de vitaminas en 2026, la dirección no ofreció cifras concretas y señaló que esa conversación quedará para el Investor Day de enero.