Qué dijo la dirección de Chagee Holdings Limited American Depositary Shares en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con rentabilidad sostenida

Chagee reportó ingresos totales de RMB 3.415 millones en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 2,5% interanual pero una caída del 3,7% respecto al trimestre anterior. El GMV global fue de RMB 7.660 millones, con una contracción del 3,3% secuencial en un entorno que la dirección describió como de mayor presión competitiva y debilidad macroeconómica. Pese a ello, la compañía registró un beneficio neto GAAP de RMB 465 millones, con un margen del 13,6%, muy por encima del 2,3% del mismo período del año anterior. El margen no GAAP fue del 14,3%, prácticamente estable frente al trimestre precedente, lo que la dirección atribuyó a la reestructuración organizativa completada en el primer trimestre y a una gestión más disciplinada de los costes. Los gastos de administración general en términos no GAAP bajaron al 9,1% de los ingresos desde el 13,2% de un año atrás, y los de ventas y mercadotecnia al 8,8% desde el 10,6%.

El punto más destacado del trimestre fue el desempeño internacional: el GMV de los mercados fuera de la Gran China alcanzó RMB 504 millones, un incremento del 18,2% secuencial y del 114,3% interanual. La compañía entró por primera vez en Corea del Sur, donde sus tres tiendas vendieron más de 16.000 unidades combinadas en sus primeros tres días. Al cierre de junio, la red global sumaba 7.639 establecimientos, de los cuales 399 se encuentran en mercados internacionales que incluyen Singapur, Malasia, Tailandia, Indonesia, Filipinas, Vietnam, Estados Unidos y Corea del Sur.

Estrategia de producto y perspectivas para el segundo semestre

La dirección presentó la expansión de categorías como eje central de la estrategia para 2026. En el trimestre se lanzaron 17 productos nuevos —el mayor número en un solo trimestre en la historia de la empresa—, entre ellos el gelato, presente ya en más de 190 establecimientos a agosto, y las specialty deals orientadas al ocio de fin de semana. La compañía espera mantener ese ritmo de lanzamientos en la segunda mitad del año. En cuanto a la red en China continental, la dirección señaló que el GMV por establecimiento en mercados similares registró una caída de un solo dígito bajo en julio, pero la compañía espera que las ventas comparables de agosto sean positivas en términos interanuales.

Sobre el reparto de capital, el director financiero indicó que el consejo y la dirección están evaluando activamente la posibilidad de establecer un mecanismo de dividendo ordinario y regular, sin comprometerse a fechas ni cifras concretas. El programa de recompra de acciones de hasta USD 150 millones, anunciado el trimestre anterior, había ejecutado aproximadamente USD 30 millones al 24 de agosto.

Turno de preguntas: tendencias recientes y política de dividendos

Las preguntas —formuladas por escrito antes de la llamada y leídas por la directora de relaciones con inversores— se concentraron en tres áreas: las perspectivas del segundo semestre, la evolución de las ventas comparables en el tercer trimestre y los planes de distribución de capital. La dirección no recibió preguntas en directo de analistas, lo que limitó la posibilidad de profundizar en aspectos como la presión de precios en China, los márgenes por tienda o el calendario de expansión internacional. Sobre los dividendos, el CFO reconoció que la generación de caja libre sigue siendo sólida pero evitó comprometerse a ningún calendario, indicando únicamente que se llevará una propuesta al consejo «en el momento oportuno».