Qué dijo la dirección de Cognex Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord y expansión de márgenes

Cognex cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos en nivel récord histórico, creciendo un 17% interanual (16% en moneda constante). El margen EBITDA ajustado alcanzó el 32,2%, con una expansión de 1.150 puntos básicos respecto al año anterior, y el BPA ajustado creció un 80% interanual hasta 0,45 dólares. La compañía señaló que el flujo de conversión del resultado a caja libre se situó en el 114% sobre los últimos doce meses. La dirección atribuyó el resultado tanto a la recuperación del ciclo industrial como a una ejecución disciplinada de reducción de costes: los gastos operativos cayeron un 5% en moneda constante, y la compañía estima aproximadamente 35 millones de dólares en reducciones netas de costes anualizadas para finales de 2026.

Por mercados, semiconductores lideró el crecimiento con una expansión de doble dígito en todas las geografías, impulsada por la inversión en infraestructura de inteligencia artificial. Electrónica también creció con fuerza, con doble dígito, mientras que logística registró su décimo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito. El automóvil cayó en torno a un dígito alto en el trimestre, con debilidad persistente en Europa. Desde el punto de vista geográfico, China fue la región de mayor crecimiento, con un alza del 42% en moneda constante, liderada por semiconductores y electrónica; las Américas crecieron un 27%, aunque parte de ese avance se explica por un cambio en las entidades de compra de ciertos clientes de electrónica, sin que ello refleje un desplazamiento real de demanda.

Perspectivas: guía anual y nuevos mercados

Por primera vez, Cognex emitió guía para el ejercicio completo junto con los resultados del segundo trimestre. La compañía espera ingresos de entre 1.130 y 1.150 millones de dólares para 2026, lo que representaría un crecimiento aproximado del 15% en el punto medio. El margen EBITDA ajustado anual se espera entre el 29% y el 31%, muy por encima del objetivo previo de salir del año con una tasa de referencia del 25%. Para el tercer trimestre, la compañía espera ingresos de entre 300 y 320 millones de dólares y un BPA ajustado de entre 0,50 y 0,54 dólares.

Un elemento que la dirección destacó como vector de crecimiento emergente es el mercado de centros de datos. Hoy representa apenas un porcentaje bajo de un solo dígito de los ingresos, pero crece a más del 30% interanual. Cognex está presente en la inspección de componentes electrónicos, piezas metálicas y placas de circuito que integran los servidores y racks. La dirección advirtió que el mercado es aún incipiente, pero que sus sistemas de visión con inteligencia artificial —en particular la plataforma OneVision y los nuevos modelos Insight 3900 e Insight 6900— son especialmente adecuados para aplicaciones de inspección compleja en esta cadena de suministro. No se ofreció una estimación del tamaño potencial total del mercado.

La dirección también advirtió sobre un viento en contra en márgenes brutos para la segunda mitad del año derivado del encarecimiento de la memoria, al que estima en torno a 75 puntos básicos en el tercer trimestre. Confía en compensarlo mediante subidas de precios, aunque reconoció que los precios de la memoria han seguido subiendo más de lo inicialmente previsto. Para 2027, la compañía espera compensar ese impacto de forma completa.

Preguntas de los analistas: datos de centros de datos, estacionalidad y canal

En el turno de preguntas, varios analistas pidieron más detalle sobre la guía del cuarto trimestre, que implica una caída secuencial relevante respecto al tercero. El director financiero, Dennis Fehr, explicó que los años con mayor peso de electrónica tienden a mostrar mayor estacionalidad, y que el cuarto trimestre de 2025 fue la comparativa más exigente del año. También señaló que hay efectos técnicos —cambios de calendario en pedidos de electrónica y salidas de cartera de productos no estratégicos— que distorsionan la comparativa, sin reflejar un deterioro del entorno de demanda.

Se preguntó asimismo sobre el avance de la base de clientes: la compañía añadió aproximadamente 4.500 nuevos clientes en lo que va de 2026, la mitad del total del año anterior. La dirección indicó que el foco está migrando de la captación hacia una estrategia de "aterrizar y expandir", priorizando cuentas con mayor potencial y reforzando los programas de socios de canal —integradores de sistemas, fabricantes de máquinas y socios de servicios— como complemento a la fuerza de ventas directa, sin aumentar la plantilla comercial. Ante la pregunta de si el alza de precios de la memoria podría frenar la demanda de sus clientes de electrónica de consumo, Matt Moschner reconoció que es un riesgo que monitorean, pero que de momento no observan evidencias de que esté afectando al negocio.