Qué dijo la dirección de Capgemini SE en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por encima de lo esperado, con mejora generalizada

Capgemini cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 5.393 millones de euros, un crecimiento del 2,9% a tipos de cambio constantes, lo que supone una mejora de 220 puntos básicos respecto al 0,7% registrado en el segundo trimestre. La dirección atribuyó el resultado a las medidas adoptadas a finales de 2024 —mayor disciplina comercial, refuerzo de las ofertas basadas en inteligencia artificial y cambios en la dirección— más que a una mejora del entorno de demanda, que Aiman Ezzat describió como esencialmente sin cambios. Las reservas de contratos alcanzaron 5.161 millones de euros, con una ratio libro-facturación de 0,96, en línea con la estacionalidad habitual. Por geografías, North America lideró con un 7% de crecimiento, mientras que Reino Unido e Irlanda avanzaron un 9%. Asia Pacífico y América Latina crecieron un 13,6%. Francia cayó un 4,7%, con una mejora marginal respecto al trimestre anterior. El sector de Servicios Financieros y TMT lideraron por vertical con crecimientos del 8,5% y 7,2%, respectivamente. La fabricación siguió en terreno negativo, arrastrada principalmente por el sector del automóvil.

Revisión al alza de la guía y cierre de la adquisición de WNS

Tras los resultados, la compañía elevó su objetivo de crecimiento orgánico para el conjunto de 2025 a «ligeramente positivo», frente a «ligeramente negativo o plano» anterior. Incluyendo el impacto de la adquisición de WNS —consolidada desde el 17 de octubre de 2025—, la compañía espera un crecimiento a tipos constantes de entre el 2% y el 2,5% para el año completo, frente a la horquilla anterior de entre -1% y +1%. WNS aportará aproximadamente 4 puntos al crecimiento del cuarto trimestre y 1 punto al del año completo. El objetivo de margen operativo se ajustó levemente a entre el 13,3% y el 13,4%, y el de flujo de caja libre orgánico se mantuvo en torno a 1.900 millones de euros —cifra que ya incluye la contribución de WNS, estimada en unos 100 millones anuales—. La dirección advirtió de un impacto negativo del tipo de cambio de entre 3,5 y 4 puntos en el cuarto trimestre, principalmente por la depreciación del dólar frente al euro. El margen seguirá presionado por la competencia de precios y por la sobretasa fiscal francesa aplicada este ejercicio. La compañía financió la compra de WNS con una emisión de bonos de 4.000 millones de euros que fue suscrita más de tres veces.

El turno de preguntas: precios, automóvil y salida de año

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre la presión de precios: Ezzat reconoció que sigue igual de intensa y que la inteligencia artificial generativa aún no ha producido el salto de productividad que se anticipaba, por lo que su impacto sobre las tarifas es todavía limitado. Segundo, sobre el sector del automóvil: la dirección fue clara en que no espera una recuperación próxima; la demanda en automoción se está desplazando hacia modelos de entrega más intensivos en trabajo offshore, lo que comprime los ingresos reconocidos en Europa. La compañía estima que este lastre persistirá al menos dos o tres trimestres más. Tercero, sobre la tasa de salida del año: Ezzat indicó que el cuarto trimestre debería mantenerse en niveles similares al tercero en términos orgánicos, sin aceleración adicional, y declinó dar orientación para 2026, aplazando ese debate a la presentación de resultados anuales en febrero. Varios analistas preguntaron por la integración de WNS, operativa desde hace apenas días en el momento de la llamada; la dirección señaló que ya hay oportunidades de venta cruzada identificadas y que la adquisición habría resultado decisiva para la adjudicación de al menos un contrato de gran tamaño en el área de Operaciones Inteligentes.