Qué dijo la dirección de Canopy Growth Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en Canadá, con Europa como lunar

Canopy Growth presentó sus resultados del segundo trimestre fiscal 2026 (período cerrado el 30 de septiembre de 2025) con señales de recuperación claras en su negocio canadiense. Los ingresos netos del segmento cannabis alcanzaron los 51 millones de dólares canadienses, un 12 % más que el año anterior. El negocio de cannabis para adultos en Canadá creció un 30 % interanual, impulsado por las pre-rolls infusionadas de Claybourne y los nuevos vaporizadores All-In-One de las marcas Tweed y 7ACRES. El negocio médico canadiense avanzó un 17 % interanual, con un aumento del 20 % en las inscripciones de pacientes cubiertos por seguros. En paralelo, la compañía anunció haber eliminado las condiciones que antes generaban dudas sustanciales sobre su capacidad de continuar como empresa en funcionamiento, al cerrar el trimestre con 298 millones de dólares canadienses en caja, superando el saldo de deuda en 70 millones.

Europa representó el principal tropiezo del período. Los ingresos internacionales cayeron un 39 % interanual por problemas de calidad en el suministro de flor proveniente de Portugal y fallas en procesos internos que impidieron abastecer el mercado alemán desde las instalaciones canadienses con certificación GMP. El director ejecutivo Luc Mongeau reconoció abiertamente su decepción y describió medidas correctivas que incluyen supervisión diaria de la cadena logística y el abandono de proveedores externos a favor del suministro propio. Storz & Bickel, el segmento de vaporizadores de uso adulto con sede en Alemania, registró ingresos de 16 millones de dólares canadienses, un 5 % más de forma secuencial, impulsados por el lanzamiento del nuevo vaporizador VEAZY.

Lo que la dirección espera para los próximos trimestres

La compañía espera que el negocio canadiense de adultos mantenga su impulso gracias a nuevas genéticas florales, la extensión de la línea Claybourne a los All-In-One y una mayor cobertura de distribución. En el segmento médico canadiense, la dirección anticipa un crecimiento continuo en la segunda mitad del año fiscal, aunque condicionó esa previsión a la evolución de la propuesta del gobierno federal canadiense de reducir el reembolso de cannabis medicinal para veteranos y miembros de la Policía Montada. En cuanto a los mercados internacionales, la compañía espera que los ingresos en Europa se mantengan estables respecto al segundo trimestre hasta mejorar al cierre del año fiscal. Para Storz & Bickel, la dirección espera un mejor desempeño en el segundo semestre por la temporada navideña y el VEAZY, aunque advirtió que las comparaciones interanuales serán difíciles debido a la incertidumbre económica, en particular en Estados Unidos, y al impacto de los aranceles sobre la rentabilidad de ese segmento. La compañía también señaló que espera una mejora secuencial en los márgenes brutos de cannabis para el resto del año fiscal.

Turno de preguntas: Europa, rentabilidad y Estados Unidos

Los analistas se centraron en tres frentes. Primero, la naturaleza exacta de los problemas en Europa: la dirección aclaró que el fallo provino de flor adquirida en Portugal, que ya no se utilizará, y que la solución no requiere inversión significativa adicional, sino mejor ejecución con los activos actuales. Segundo, el calendario para alcanzar un EBITDA ajustado positivo: la dirección evitó dar una fecha concreta, aunque Mongeau reafirmó que esa meta es "la prioridad principal" de la compañía. El director financiero Tom Stewart se limitó a señalar que la pérdida ajustada de EBITDA del trimestre, de 3 millones de dólares canadienses, es la más reducida "en memoria reciente". Tercero, sobre la posición de Canopy Growth respecto a Canopy USA —su vehículo para el mercado estadounidense—, Stewart fue explícito en descartar cualquier vínculo financiero directo: no existen garantías entre ambas entidades ni financiación nueva de Canopy Growth hacia Canopy USA, que opera de forma independiente y obtuvo financiación propia durante el verano.