Qué dijo la dirección de Centerra Gold Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido impulsado por Oksut y precios elevados

Centerra Gold reportó un tercer trimestre de 2025 marcado por márgenes robustos y generación de efectivo. La compañía produjo casi 82.000 onzas de oro y 13,4 millones de libras de cobre, y generó aproximadamente 99 millones de dólares de flujo de caja libre. El saldo de caja al cierre del trimestre superó los 562 millones de dólares, con liquidez total de más de 960 millones. La mina turca Oksut fue el motor principal: produjo 49.000 onzas en el trimestre, por encima de lo planificado gracias a leyes más altas derivadas de la secuencia minera, con costos totales sostenidos de 1.473 dólares por onza, un 16% menores que el trimestre anterior. Mount Milligan, en Columbia Británica, aportó 32.500 onzas de oro y 13,4 millones de libras de cobre, aunque registró costos más altos —1.461 dólares por onza— por mayor gasto de capital sostenido y menores onzas vendidas. La compañía espera que los costos anuales de ambas operaciones se sitúen cerca del extremo inferior de sus rangos de guía.

Crecimiento autofinanciado: Mount Milligan, Kemess, Goldfield y Thompson Creek

La dirección destacó la publicación del estudio de prefactibilidad (PFS) de Mount Milligan, que extiende la vida útil de la mina aproximadamente diez años, hasta 2045, con producción promedio anual estimada de 150.000 onzas de oro y 69 millones de libras de cobre entre 2026 y 2042. Las reservas probadas y probables crecieron un 56% en oro y un 52% en cobre respecto al cierre de 2024. El VPN después de impuestos del proyecto se estima en 1.500 millones de dólares a un precio de oro de 2.600 dólares por onza, y supera los 2.000 millones a 3.500 dólares. El capital no sostenido requerido es de aproximadamente 186 millones de dólares, en su mayoría no necesario hasta principios o mediados de la década de 2030. Para Kemess, también en Columbia Británica, la compañía espera publicar una evaluación económica preliminar en el primer trimestre de 2026. El reinicio de Thompson Creek, en Idaho —cuya producción de molibdeno se espera en el segundo semestre de 2027—, lleva un 29% del capital total invertido, con 113 millones de dólares desembolsados desde la decisión de reinicio en septiembre de 2024. En Nevada, el proyecto Goldfield avanza en ingeniería y movilización inicial. La compañía afirma que todos estos proyectos pueden financiarse con liquidez existente y flujo de caja operativo, sin necesidad de deuda externa.

Preguntas de analistas: recuperación en Mount Milligan, inventarios en Oksut y molibdeno

El turno de preguntas se centró en tres asuntos. Primero, analistas de CIBC y BMO preguntaron por la recuperación más baja en Mount Milligan durante el trimestre. La dirección explicó que la proporción de pirita respecto a calcopirita en el yacimiento resultó mayor de lo modelado, lo que deprimió la recuperación. El PFS ya incorpora un plan minero diseñado para mezclar y reducir esa proporción, y la compañía espera mejorar gradualmente a partir del primer trimestre de 2026. Segundo, varios analistas exploraron el potencial de Oksut más allá de 2029. La dirección lanzó un estudio de optimización de vida de mina que evaluará la lixiviación residual de los apilados existentes —proceso de muy bajo capital, según la compañía—, la gestión mejorada de soluciones y, en una fase posterior, posibles extensiones hacia sulfuros en profundidad. El estudio se completará a finales de 2026. Respecto a Turquía, se mencionó que las modificaciones de permiso serían necesarias pero manejables. Tercero, ante la pregunta sobre si el entorno político en Estados Unidos podría abrir la puerta a un acuerdo estratégico con el gobierno para financiar Thompson Creek, el director general señaló que la compañía monitorea la situación pero que el proyecto ya está completamente financiado y que no hay nada que reportar al respecto.