Qué dijo la dirección de The Carlyle Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con cifras que superaron las propias previsiones

The Carlyle Group cerró 2025 con resultados que la dirección calificó como históricos en prácticamente todas las métricas relevantes. Las ganancias relacionadas con comisiones (fee-related earnings, FRE) alcanzaron 1.240 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 12% que superó ampliamente la guía inicial. El margen FRE llegó al 47%, también un récord. Los flujos de entrada totalizaron 54.000 millones de dólares, frente a un objetivo inicial de 40.000 millones. Los activos bajo gestión cerraron en 477.000 millones de dólares. Las ganancias distribuibles ascendieron a 1.700 millones de dólares para el año, equivalentes a 4,20 dólares por acción, un aumento del 11% interanual. El segmento de crédito global generó 402 millones de dólares de FRE, con un crecimiento anual compuesto del 20% en tres años, mientras que Carlyle AlpInvest alcanzó 274 millones, casi cuatro veces el nivel de dos años atrás.

En cuanto a monetizaciones, la firma devolvió 18.000 millones de dólares a inversores tanto en 2025 como en 2024. Schwartz subrayó que Carlyle ha sido el patrocinador de capital privado más activo a nivel global en salidas a bolsa por volumen de capital captado en los últimos dos años, con aproximadamente 10.000 millones de dólares en emisiones de OPV. El hito más visible fue Medline, la mayor OPV respaldada por un patrocinador de todos los tiempos, que cotizaba más de un 50% por encima de su precio de salida en el momento de la llamada. La firma también llevó a bolsa empresas en Japón —incluyendo la mayor OPV respaldada por un patrocinador en ese país— y en India con Hexaware, descrita como la mayor OPV de servicios tecnológicos a nivel global en más de una década.

Lo que viene: detalles reservados para el 26 de febrero

La dirección reiteró en múltiples ocasiones que los objetivos financieros plurianuales y la dirección estratégica se comunicarán en la jornada para accionistas prevista para el 26 de febrero de 2026. Sobre 2026, Justin Plouffe indicó que la compañía espera continuar el crecimiento apoyada en una cartera de captación diversificada, la expansión en el canal de patrimonio privado (wealth) y una mejora de las condiciones en los mercados de capitales. La empresa espera que los márgenes sigan expandiéndose a medida que los ingresos escalen. En crédito directo, se han incorporado nuevos responsables de originación con trayectorias de décadas en el sector, y la dirección señaló que las originaciones en 2025 superaron los 30.000 millones de dólares. En el canal wealth, Carlyle lanzó en modo preliminar CPAP, su solución de capital privado para inversores individuales en Estados Unidos, completando así una oferta que ya cubre crédito, secundarios y ahora capital privado. La empresa contrató un responsable de soluciones para el segmento de jubilación, un cargo de nueva creación.

Turno de preguntas: volatilidad de mercado, software y CLOs

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad de las monetizaciones ante la turbulencia de mercado de los días previos a la llamada. Schwartz se mostró cauto ante la extrapolación de esa volatilidad, pero señaló que los datos internos de la cartera correspondientes a enero apuntaban a un crecimiento robusto del PIB, márgenes y generación de EBITDA. Segundo, la exposición al software en el contexto de las caídas recientes en préstamos a compañías del sector. La dirección reveló que el software representa el 6% del total de activos bajo gestión, un nivel que describieron como inferior al de otras firmas comparables, y aclararon que la exposición en CLOs está alineada con el índice de referencia, sin sobreponderación. Tercero, los analistas preguntaron sobre la trayectoria de los márgenes por segmento y el calendario de captación para el Fondo IX de buyout estadounidense; en ambos casos, la dirección remitió al evento del 26 de febrero sin ofrecer cifras concretas.