Qué dijo la dirección de Cullen/Frost Bankers, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido sobre bases orgánicas

Cullen/Frost Bankers cerró el cuarto trimestre de 2025 con una ganancia neta de 164,6 millones de dólares, un avance del 7,4 % frente al mismo período del año anterior, y unas ganancias por acción de 2,56 dólares. Para el año completo, el beneficio neto disponible para accionistas comunes ascendió a 641,9 millones de dólares, un 11,5 % más que en 2024, con un BPA de 9,92 dólares frente a 8,87 dólares el ejercicio previo. Los depósitos promedio del trimestre alcanzaron 43,3 mil millones de dólares (+3,5 % interanual) y los préstamos promedio llegaron a 21,7 mil millones (+6,5 %). El margen de interés neto fue del 3,66 %, tres puntos básicos por debajo del año anterior. El programa de expansión orgánica —que abarca Houston, Dallas y Austin— acumuló más de 3.000 millones de dólares en depósitos y 2.370 millones en préstamos, representando ya alrededor del 11 % de la cartera crediticia del banco.

En el plano del crédito, los activos improductivos subieron a 72 millones de dólares desde los 47 millones del trimestre anterior, principalmente por un crédito compartido en el sector de distribución de bebidas que atraviesa una liquidación parcial. La dirección constituyó una reserva específica de 10 millones de dólares sobre ese préstamo, pero señaló que no hubo cargo por pérdidas y que mantiene una visión constructiva sobre la recuperación. Las pérdidas netas por préstamos del trimestre fueron de 5,8 millones (11 puntos básicos anualizados), y los préstamos en categoría de riesgo 10 se mantuvieron relativamente estables en 857 millones de dólares.

Lo que espera la compañía para 2026

La dirección entregó una guía que asume tres recortes de tasas de la Reserva Federal en abril, julio y octubre. Bajo ese escenario, la compañía espera que el ingreso neto por intereses crezca entre un 3 % y un 5 %, con una mejora del margen de interés neto de 5 a 10 puntos básicos respecto al 3,66 % registrado en 2025. La compañía espera un crecimiento de préstamos promedio del 5 % al 7 % y de depósitos del 2 % al 3 %. La guía de gastos no financieros apunta a un alza del 5 % al 6 %, el nivel más alto en varios años, impulsado principalmente por inversión en tecnología y la apertura de entre 12 y 15 nuevas sucursales. Respecto a los cargos netos por préstamos, la compañía espera que se ubiquen entre 20 y 25 puntos básicos de los préstamos promedio para el año completo. La junta directiva también aprobó un nuevo programa de recompra de acciones por 300 millones de dólares con vigencia de un año.

El CFO Dan Geddes advirtió que los pagos anticipados de préstamos multifamiliares —que la dirección estima en 255 millones de dólares solo en el primer semestre— concentrarán las amortizaciones en la primera mitad del año, con lo que el crecimiento real de la cartera debería acelerarse en el segundo semestre y en 2027. Si no se materializara el recorte de tasas de abril, Geddes calculó un impacto positivo adicional de aproximadamente 16 millones de dólares en ingreso neto por intereses.

Turno de preguntas: disrupciones competitivas y márgenes bajo escrutinio

Los analistas presionaron sobre si la guía de crecimiento de préstamos y depósitos es demasiado conservadora dado el entorno macroeconómico y la madurez del programa de expansión. La dirección reconoció que los compromisos de nuevos préstamos del cuarto trimestre —2.100 millones de dólares, el nivel trimestral más alto desde finales de 2022— son una señal positiva, pero insistió en que el calendario de desembolsos estará sesgado hacia la segunda mitad del año. Varios analistas preguntaron por el impacto de nuevos competidores en Texas, incluyendo la expansión anunciada de Fifth Third con 50 sucursales en tres años; el CEO Phil Green respondió que el banco ha enfrentado antes ese tipo de competencia y confía en su posición como productor de bajo costo en fondeo y en la diferenciación por servicio. Green también descartó de forma categórica cualquier interés en adquisiciones, argumentando que el coste de su crecimiento orgánico —citó 90 millones de dólares para alcanzar el primer millardo de activos en Houston— es significativamente inferior al precio que el mercado actual exige en fusiones y adquisiciones. Un analista preguntó si la guía presentada es bajo criterios GAAP, y la dirección confirmó que sí.