Qué dijo la dirección de Century Aluminum Company en la llamada del Q2 2026

Todos los activos a plena capacidad por primera vez en más de una década

Century Aluminum cerró el segundo trimestre con ventas netas de 752 millones de dólares, un salto de 103 millones frente al trimestre anterior, impulsado por mayores precios del LME, primas regionales más altas y un incremento del 6% en los volúmenes despachados. La utilidad neta fue de 249 millones de dólares (2,39 dólares por acción), mientras que el EBITDA ajustado alcanzó 327 millones. La compañía aprovechó la fortaleza operativa para reducir deuda: al cierre de julio, el efectivo disponible superaba la deuda total, una situación que la dirección describió como el balance más sólido de la historia de Century.

El hito más destacado del trimestre fue la culminación de dos proyectos de capital en paralelo. La planta de Mount Holly, en Carolina del Sur, completó el reinicio de sus últimas 90 cubas en junio, volviendo a plena capacidad por primera vez en más de una década y sumando alrededor de 150 empleos permanentes. La compañía señaló que el proyecto incrementa la producción total de aluminio primario en Estados Unidos cerca de un 10%. En Islandia, la Línea 2 de Grundartangi reinició a finales de julio, aproximadamente seis meses antes del calendario original anunciado en octubre de 2025, aunque opera a amperaje reducido hasta la llegada de nuevos transformadores, prevista para el cuarto trimestre. En Jamaica, la planta de Jamalco puso en marcha en agosto la turbina de generación TG4, lo que permitirá cubrir toda la demanda energética de la refinería con generación propia, eliminando compras costosas a la red jamaicana. La dirección estimó un beneficio de aproximadamente 20 dólares por tonelada.

Perspectivas: mercado con inventarios en mínimos históricos y nuevo smelter en Oklahoma

Para el tercer trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 325 y 345 millones de dólares. El LME con rezago se situaría en torno a 3.330 dólares por tonelada, ligeramente por encima del Q2, aunque la prima del Medio Oeste estadounidense bajaría tres centavos por libra. La dirección anticipa vientos en contra en energía de entre 10 y 15 millones de dólares por el calor estival, parcialmente compensados por la mejora en volumen y mix de ventas en Mount Holly, que aportaría entre 15 y 25 millones adicionales. Jesse Gary describió el entorno de mercado como el más favorable en muchos años: déficit global estimado de alrededor de un millón de toneladas para 2026, con inventarios globales cayendo hacia mínimos históricos y condiciones de déficit que la compañía espera se extiendan a 2027.

En cuanto al nuevo smelter en Oklahoma, desarrollado en joint venture con Emirates Global Aluminum, la dirección confirmó que espera la decisión final de inversión (FID) y el inicio de obras antes de finales de 2026, con el primer metal líquido previsto para finales de 2029. Un decreto ejecutivo del presidente Trump, emitido el 20 de julio, abre la posibilidad de importar hasta 300.000 toneladas métricas anuales de aluminio primario con un arancel reducido del 25% —frente al 50% general— vinculado a la nueva producción que Century construya en Estados Unidos. La dirección calificó este mecanismo como una fuente directa de financiamiento para el proyecto de Oklahoma a partir de 2027.

Turno de preguntas: retornos al accionista, Oklahoma y la estabilidad de Mount Holly

Los analistas preguntaron en primer lugar por el calendario de retornos de capital. Gary reconoció que la liquidez de 785 millones de dólares supera holgadamente el objetivo interno, pero pidió paciencia mientras se concreta el FID de Oklahoma y se terminan de definir los números finales de ingeniería y CapEx. Afirmó que la compañía contempla retornos al accionista, pero los sitúa detrás de la liquidez prudencial y el crecimiento orgánico en la jerarquía de prioridades.

Sobre Oklahoma, la analista Timna Tanners (Wells Fargo) preguntó por la resistencia de algunas comunidades locales al proyecto. Gary reconoció que es natural que los vecinos tengan dudas ante un proyecto de esta magnitud, indicó que la compañía trabaja directamente con ellos para explicar su tecnología y proceso, y expresó confianza en que el smelter no representará daño alguno. Otro analista indagó sobre el contrato de energía, cuya negociación sigue abierta: Gary admitió que son contratos complejos pero descartó dar más detalles, señalando únicamente que el acuerdo estará cerrado antes del FID. Sobre la inestabilidad poscalentamiento en Mount Holly, el CFO Peter Trpkovski explicó que ya está reflejada en la guía del Q3 y que no se espera impacto más allá de ese trimestre.