Qué dijo la dirección de Century Aluminum Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de contrastes: cifras récord en Sebree, pérdidas en Islandia y Jamaica

Century Aluminum cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos de 634 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 171 millones, un avance de 70 millones respecto al trimestre anterior impulsado principalmente por la subida del LME y las primas regionales. El resultado neto reportado fue de apenas 1,8 millones de dólares, después de excluir partidas extraordinarias que incluyen las pérdidas por interrupción de negocio en Grundartangi —la planta de Islandia donde fallaron tres transformadores eléctricos en octubre— y el impacto del huracán Melissa en la refinería jamaicana de Jamalco. En el lado positivo, la fundición de Sebree, en Kentucky, cerró un año récord en rentabilidad y métricas operativas pese a las condiciones meteorológicas adversas. La compañía terminó el trimestre con 134 millones de dólares en caja, sin incluir los 200 millones obtenidos por la venta del sitio de Hawesville, que se cerró en febrero.

Lo que viene: más producción, nueva turbina en Jamaica y un posible horno en Oklahoma

La dirección anticipa que el primer trimestre de 2026 será sustancialmente mejor, con un EBITDA ajustado orientado entre 215 y 235 millones de dólares. Ese rango incorpora ya el LME diferido más alto, primas de entrega en máximos de varios años y el impacto negativo —de unos 20 millones de dólares brutos— de la tormenta invernal Fern, que disparó durante dos semanas los precios de electricidad en Indiana, donde opera Sebree. La compañía espera que la línea 2 de Grundartangi vuelva a producción a finales de julio, seis meses antes de lo previsto, gracias a la reparación de los transformadores dañados mientras llegan los de reemplazo. En Jamaica, la instalación del generador TG4 se completaría en abril y permitiría a Jamalco operar con energía completamente propia, eliminando las compras a la red jamaicana; Century espera que eso reduzca significativamente la estructura de costos de la refinería. En el frente de crecimiento, la ampliación de Mt. Holly en Carolina del Sur —que incrementaría la producción estadounidense de aluminio primario en cerca de un 10%— está prevista para concluir a finales de junio. Para el conjunto del año, la compañía espera embarcar aproximadamente 630.000 toneladas de aluminio primario, con una producción anualizada próxima a 750.000 toneladas una vez todos los activos estén en plena capacidad.

En cuanto al proyecto de mayor envergadura, la nueva fundición en Oklahoma —construida en asociación con EGA, con Century como socio minoritario con un 40%— tiene como objetivo una decisión final de inversión antes de finales de 2026. La planta, diseñada para 750.000 toneladas anuales con tecnología EX de EGA, más que duplicaría la producción total de aluminio primario en Estados Unidos. La ingeniería de detalle la lleva Bechtel; el contrato de suministro eléctrico con la compañía PSO está en negociación.

Turno de preguntas: sensibilidades de precio, caja y financiación del nuevo horno

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sensibilidad a los precios spot: el director financiero Peter Trpkovski desglosó que, marcando a precios de mercado del 19 de febrero el LME, la prima del Medio Oeste y la prima europea, el EBITDA del primer trimestre tendría un potencial adicional de alrededor de 75 millones de dólares sobre el punto medio de la guía, sumando también la normalización de los precios de energía en Indiana. Segundo, la gestión de la caja generada antes de que el gasto de Oklahoma sea relevante —previsiblemente no antes de 2027—: Jesse Gary apuntó a una combinación de reducción de deuda, inversiones orgánicas y posibles retornos al accionista, aunque sin compromisos concretos. Tercero, la financiación de Oklahoma: la dirección reconoció que existen vías de financiación pública adicionales al subsidio de 500 millones del Departamento de Energía, pero no detalló montos ni calendarios. La opción de venta del 6,8% en el futuro centro de datos de Hawesville fue descrita como una fuente de liquidez de respaldo, no como el mecanismo principal para costear Oklahoma.