Qué dijo la dirección de Century Aluminum Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de contratiempos operativos absorbidos por precios récord

Century Aluminum cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 101 millones de dólares, superior en 27 millones al trimestre anterior, pese a dos eventos que recortaron la producción: una inestabilidad temporal en la planta de Mt. Holly —que restó aproximadamente 4.000 toneladas y unos 10 millones de dólares de EBITDA respecto a las expectativas— y el fallo de dos transformadores eléctricos en la línea 2 del smelter islandés de Grundartangi en septiembre y octubre. Los envíos consolidados totalizaron unas 162.000 toneladas, por debajo del trimestre previo. Las ventas netas fueron de 632 millones de dólares. El beneficio neto reportado ascendió a 15 millones (0,15 dólares por acción), mientras que el beneficio neto ajustado fue de 58 millones (0,56 dólares por acción). El motor del resultado fue la mejora del Midwest premium estadounidense, que promedió 1.425 dólares por tonelada en el trimestre frente a 850 dólares el trimestre anterior, compensando la ligera caída del LME realizado a 2.508 dólares por tonelada.

En Jamaica, el huracán Melissa —descrito por la dirección como uno de los más intensos en tocar tierra en la cuenca atlántica— azotó la refinería de alúmina Jamalco el 28 de octubre. La compañía informó que no hubo daños materiales ni lesiones, que la producción ya se ha reanudado y que no se prevé impacto financiero significativo. Jamalco es relevante para los mercados de la región: se trata de la refinería de alúmina que Century adquirió en Jamaica en 2023 junto con Clarendon Alumina Partners, y su suministro de alúmina alimenta directamente las operaciones de fundición de la compañía.

Lo que viene: Grundartangi pesa, pero los precios y el crédito 45X compensan

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 170 y 180 millones de dólares. La parada de la línea 2 en Grundartangi se estima que reducirá los envíos en 37.000 toneladas y el EBITDA en 30 millones en Q4, aunque la dirección prevé que las pérdidas queden cubiertas por los seguros de propiedad e interrupción de negocio —con una franquicia de 15 millones de dólares—, si bien los cobros de los seguros podrían desfasarse uno o dos trimestres respecto al daño real. El plazo para reemplazar los transformadores se estima en 11 a 12 meses, aunque la compañía trabaja en paralelo en la reparación de los transformadores dañados, lo que podría adelantar el reinicio varios meses. Respecto a Mt. Holly, la dirección espera comenzar a producir toneladas incrementales —más de 50.000 toneladas anuales adicionales— a principios del segundo trimestre de 2026 y completar el reinicio antes de finales de junio. A precios spot actuales, esas toneladas adicionales generarían unos 25 millones de dólares de EBITDA adicional por trimestre a plena capacidad. En octubre, la compañía recibió 75 millones de dólares del IRS correspondientes al crédito fiscal 45X del ejercicio 2024, y mantiene un saldo pendiente de cobro de 220 millones por los ejercicios 2023, 2024 y lo acumulado de 2025. La compañía espera alcanzar su objetivo de deuda neta de 300 millones a principios de 2026 y ha señalado que la recompra de acciones es el mecanismo de retorno de capital preferido por sus accionistas.

Preguntas de los analistas: seguros, aranceles y el destino de Hawesville

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la cobertura del seguro en Grundartangi: la dirección confirmó que los límites de la póliza son suficientes para cubrir tanto los daños materiales como la interrupción del negocio durante el plazo de 11 a 12 meses, por encima de la franquicia de 15 millones. Segundo, el estado del proceso estratégico de Hawesville —planta inactiva en Kentucky—: Jesse Gary confirmó que ha habido una nueva oleada de interés durante el tercer trimestre, incluidas partes que no habían participado previamente, lo que llevó a extender el proceso. No ofreció plazo concreto para una decisión, pero confirmó que un posible reinicio sigue sobre la mesa y se comparará con las ofertas recibidas. Tercero, un analista preguntó directamente si, ante la posibilidad de que los tribunales limiten los aranceles del presidente Trump, este sería un buen momento para vender la compañía. Gary respondió que los aranceles del artículo 232 —los que protegen al aluminio— ya han sido ratificados judicialmente y no están expuestos al litigio sobre los aranceles recíprocos IEEPA que se ventila actualmente ante el Tribunal Supremo, y descartó con rotundidad que la empresa esté en venta.