Qué dijo la dirección de Celsius Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de integración y cifras con mucho ruido

Celsius Holdings reportó ingresos consolidados de aproximadamente 725 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 173% respecto al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por la incorporación de Alani Nu —cuya facturación casi se duplicó, con un alza del 99%— y por la primera contribución de Rockstar Energy, que sumó unos 18 millones de dólares combinando ingresos ordinarios y partidas contabilizadas en otros ingresos por criterios GAAP. El margen bruto mejoró hasta el 51,3% desde el 46% de hace un año. La dirección atribuyó la diferencia entre el crecimiento reportado del 44% para la marca Celsius y el avance del 13% que muestran los datos de escáneres a movimientos de inventario, actividad promocional y el efecto base del programa de optimización de inventario con PepsiCo del año anterior.

La compañía formalizó en agosto una expansión de su alianza con PepsiCo, que convierte a Celsius Holdings en el «capitán estratégico» de la categoría de bebidas energéticas dentro de la red de distribución de su socio en Estados Unidos. Como parte de ese acuerdo, la red de distribución directa al detalle (DSD) de Alani Nu en ese país comenzará a migrar al sistema de PepsiCo el 1 de diciembre de 2025. Además, Celsius adquirió la marca Rockstar Energy para Estados Unidos y Canadá a finales de agosto, con el objetivo declarado de estabilizarla y recapturar su identidad de cara a los consumidores de la próxima generación.

Lo que viene: un cuarto trimestre que promete ser ruidoso

La dirección advirtió con claridad que el cuarto trimestre de 2025 será un período de alta volatilidad operativa. La transición de Alani Nu al sistema de PepsiCo implica devoluciones de inventario de la red anterior, costos de almacenamiento secundario, ajustes logísticos y merma de producto. El grueso del beneficio financiero de esa integración se espera para el primer trimestre de 2026, ya que el proceso de carga inicial se extenderá desde diciembre hasta bien entrado enero. La compañía anticipó presión adicional sobre los márgenes brutos en el cuarto trimestre por mayor actividad promocional, fletes e impacto arancelario, con gastos de ventas y mercadotecnia que representarán entre el 23% y el 25% de las ventas. Poco después del cierre del trimestre, Celsius redujo su deuda en 200 millones de dólares y recortó el tipo de interés de su préstamo a plazo en 75 puntos básicos, lo que la compañía estima que reducirá el gasto anual por intereses en aproximadamente 20 millones de dólares a partir de 2026.

En materia de precios, la dirección reconoció que el alza de precios es un tema «extremadamente candente» dado el impacto de los aranceles, el encarecimiento de materias primas y las inversiones en marca, pero no anunció ninguna medida concreta. La exposición arancelaria, que se inició de forma leve en el segundo trimestre y se intensificó en el tercero, se espera que sea aún mayor en el cuarto. La compañía no realiza coberturas a largo plazo sobre materias primas, aunque sí efectúa compras anticipadas.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas presionaron con insistencia sobre la brecha entre el crecimiento reportado del 44% en la marca Celsius y el avance del 13% en canales medidos por escáneres. La dirección reconoció que el efecto base del inventario optimizado en 2024 no fue una reposición perfecta uno a uno, sin detallar la cuantía exacta de la diferencia. Ante preguntas sobre si el cuarto trimestre podría registrar un impacto neto negativo por las devoluciones de inventario de la antigua red de Alani versus la carga nueva en el sistema de PepsiCo, el director financiero respondió que era demasiado pronto para hacer proyecciones firmes y remitió a los datos de escáner como el mejor indicador de la salud del negocio. La evolución del margen bruto de Rockstar Energy —actualmente por debajo del nivel del grupo— y la integración de su cadena de suministro no se detalló más allá de indicar que las mejoras comenzarán en la primera mitad de 2026, al igual que ocurrió con Alani Nu tras su adquisición.